銅：現貨方面, 上一交易日上海電解銅現貨對當月合約報升水 40 元/噸~升水 100 元/噸，平水銅成交價格 46160 元/噸~46210 元/噸，升水銅成交價格 46200 元/噸~46250 元/噸。期盤震蕩下跌，不過消費淡季，下遊接貨力度有限，持貨商紛紛調價出售，實際成交一般。宏觀上美元依舊相對強勢，料繼續壓制外盤倫銅。美聯儲降息預期正在消化，市場仍期待國內中小企業融資政策等逆周期調節因素對銅價的提振。基本面方面，據 SMM 消息智利礦業巨頭Antofagasta 與江銅、銅陵有色籤訂 2020 年上半年 TC 長單，價格爲 mids-60（65 美元/噸上下）。而其 2019 年度長單 TC 價格爲 80.8 美元/噸，2018 年爲 82.25 美元/噸。銅精礦供應偏緊預期逐步體現，銅精礦 TC 下行，冶煉廠減產不及預期，同時下遊季節性消費淡季拖累銅價，滬銅反彈動力不足。庫存方面，7 月 9 日上期所銅增加 1269 噸至 61500 噸，LME 銅庫存減 2275 噸至 296025 噸。銅減庫步伐減緩，銅價暫不具備大幅反彈動力，近期略有回調，但或再次探底。短期行情或有反復，後期可繼續關注 46000 點附近支撐。
策略方面：滬銅 1909 合約 47000 點下方以逢高做空爲主。
鋁：現貨方面，上一交易日上海電解鋁現貨對當月合約報貼水 20 元/噸-升水 20 元/噸，上海、無錫現貨鋁報 13710；現貨平水，市場貨源充足，持貨商積極出貨，下遊未見明顯買入意向，接貨平平。近期鋁價受供需寬鬆預期影響較大，宏觀面消息對鋁價影響有限，6 月份起國內氧化鋁價格大幅下跌，鋁價成本支撐繼續下移。庫存方面，7 月 9日上期所鋁減少 1120 噸至 155536 噸，LME 鋁庫存減 7925 噸至 948650 噸。電解鋁去庫存速度放緩，庫存消化已對鋁價提振作用不大，且下遊終端消費進入淡季，滬鋁短期料將繼續維持弱勢震蕩，但同時鋁行業逐漸轉虧也預示下跌空間有限。銅價創新低後短期進入弱勢震蕩，可關注 13500 附近支撐。
策略方面：滬鋁 1909 合約短期在 13800 下方可輕倉做空。
