銅：現貨方面, 上一交易日上海電解銅現貨對當月合約報升水 60 元/噸~升水 110 元/噸，平水銅成交價格 46500 元/噸~46550 元/噸，升水銅成交價格 46540 元/噸~46580 元/噸。期盤大幅反彈，持貨商變現積極，市場貨源充裕，下遊企業較爲謹慎，尋求低價，交投進入拉鋸狀態，實際成交一般。宏觀上美元指數受美聯儲降息預期影響出現回落，倫銅暫獲喘息低位反彈。中美新一輪經貿磋商或將展開，市場仍期待國內中小企業融資政策等逆周期調節因素對銅價的提振。基本面方面，銅精礦供應偏緊預期逐步體現，銅精礦 TC 下行，冶煉廠減產不及預期，同時下遊季節性消費淡季拖累銅價，滬銅反彈動力不足。庫存方面，7 月 11 日上期所銅增加 4212 噸至 67017 噸，LME 銅庫存減 3525 噸至 290000 噸。銅減庫步伐減緩，銅價暫不具備大幅反彈動力，近期略有回調，但短期行情或有反復，後期可繼續關注 46000 點附近支撐。
策略方面：滬銅 1909 合約 47000 點下方以逢高做空爲主。
鋁：現貨方面，上一交易日上海電解鋁現貨對當月合約報貼水 20 元/噸-升水 20 元/噸，上海、無錫現貨鋁報 13805；現貨升，持貨商穩定出貨，市場貨源充裕，但淡季下遊需求弱，拖累市場成交。近期鋁價受供需寬鬆預期影響較大，宏觀面消息對鋁價影響有限，2019 年 6 月底中國國產鋁土礦庫存量約爲 1,070 萬噸，環比減少約 7.5%，同比增加約 5.3%。6 月進口鋁土礦庫存量約爲 3,320 萬噸，環比增加約 1.1%，同比減少約 1.2%。國內鋁土礦供應偏緊利多鋁價。6 月份起國內氧化鋁價格大幅下跌，鋁價成本支撐繼續下移。庫存方面，7 月 11 日上期所鋁減少 300 噸至155741 噸，LME 鋁庫存減 7250 噸至 934500 噸。據 SMM 統計，7 月 11 日國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）消費地鋁錠庫存合計 104.2 萬噸，較上周四增加 1.4 萬噸。電解鋁庫存出現近 4 個月以來的首次增長，且下遊終端消費進入淡季，滬鋁短期料將繼續維持弱勢震蕩，但同時鋁行業逐漸轉虧也預示下跌空間有限。銅價反彈後大幅回落，短期繼續維持弱勢震蕩，可關注 13500 附近支撐。
策略方面：滬鋁 1909 合約短期在 13800 附近可暫時觀望。
