一、滬銅期貨合約成交情況
1，滬銅主力本周下跌反彈
7月8日--7月12日，滬銅指數總成交量139.1萬手，較上周增加17.2萬手，總持倉量58.3萬手，較上周增倉3.8萬手，滬銅主力下跌反彈，主力合約收盤價46670，比上周收盤價上漲0.76%。
2，銅現貨市場價格
7月12日1#銅重要市場現貨價格：長江現貨均價46720，較昨日上漲110；廣東現貨均價46610，較昨日上漲110；武漢現貨均價46700，較昨日上漲150；重慶現貨均價0，較昨日0；北京現貨均價46700，較昨日上漲150；
二、影響因素分析
宏觀方面
美國6月核心消費者物價指數（CPI）錄得近一年半來最大升幅，因一系列商品和服務成本穩步上升，但這可能不會改變美聯儲本月降息的預期，美國勞工部周四稱，不包括波動較大的食品和能源成分在內的消費者價格指數上個月上漲0.3%，創下自2018年1月以來的最大漲幅，此前連續四個月上漲0.1%，預期增長0.2%，所謂的核心CPI受到服裝、二手車和卡車以及家居用品價格強勁上漲的提振，醫療成本和租金也有所上漲，在截至6月份的12個月中，核心CPI上漲2.1%，5月份上漲2.0%。受汽油和食品價格下跌的影響，上月整體CPI上漲0.1%，預期和前值均爲持平，6月份同比增長1.6%，5月份爲1.8%，預期上漲1.6%。
與此同時公布的另一項數據顯示，美國至7月6日當周初請失業金人數錄得20.9萬人，前值爲22.1萬人，預期值爲22.3萬人。機構分析師表示，美國初期請失業金人數降至3個月低位，這表明持續走強的勞動力市場可能提振放緩的經濟，美國勞動部表示，因汽車制造廠商暫時關閉裝配廠，申請失業金數據正步入波動期，因企業在不同時期關閉工廠，這將影響政府用於消除季節波動性因素的模型。
貿易爭端方面，在上月末的G20峯會上，中美元首雖然同意重啓經貿磋商，但短時間內雙方談判並未有實質性進展，金融市場樂觀情緒迅速消退，投資者聚焦金屬疲軟的需求。本周，中美經貿高級別磋商雙方牽頭人展開通話。隨後我國商務部發言人表示，雙方經貿團隊將按照兩國元首大阪會晤的要求，在平等和相互尊重的基礎上重啓經貿磋商。美國方面則宣布將免除從醫療設備到關鍵電容器等110種中國產品的高額關稅。對此，中方也表示已經建立了相應的關稅豁免機制。中美經貿團隊正在就下一步具體安排保持溝通，且雙方態度均有所軟化，貿易磋商前景可期，金融市場一片歡騰，爲金屬價格的反彈提供了不小的助力。
2、供給面
目前銅礦供應增速放緩，安泰科統計數據顯示在2017-2020年期間，全球銅礦投產開始下降，反映出全球銅礦投產高峯已過，供應端將呈現逐步收緊態勢。此外，今年上半年上遊礦山產能利用率維持低位，銅礦收緊對銅價形成一定利好支撐， 同時，2019年TC/RC長單加工費的下滑，側面反映出上遊銅礦有一定收緊。從上半年至今，銅礦現貨加工費持續下滑，銅礦供應越緊張，則加工費（TC/RC）越低。從消息面看，6月以來智利Chuquicamata銅礦罷工事件持續發酵，已經導致銅市供應減少，現貨TC/RC的進一步走低反映出供給端支撐在進一步增強。今年全球銅精礦供應彈性較小，同時新增項目進展緩慢，銅礦供應偏緊局面凸顯，而在原有礦山基礎上增產通常需要至少2-3年，因此不僅下半年銅精礦維持供應偏緊格局，預計未來1-2年全球銅礦緊張格局仍會延續，這將制約國內外精煉銅的產量。
我國精煉銅供應的主要力量仍然是原生冶煉產能，而礦原料不足將是一大難題。同時，目前我國廢舊銅供應十分緊張，國家加強對廢舊銅進口的管制，使得從國外進口廢舊銅資源的難度有一定增加，廢舊銅利用規範化是大勢所趨。下半年廢六類銅也被列入限制類進口名錄，需要加工企業根據實際需求申請額度，這意味着貿易環節將受到極大的影響，目前從6月第一批批文申請情況來看，通過企業50餘家，因此預計廢六類政策整體上是以規範爲主，而不是以限制爲主，減輕了政策變化對廢銅市場的衝擊力度。
3、需求端
房地產方面，在“房住不炒”背景下，決策層並未有放鬆房地產調控的跡象，今年房地產市場無進一步亮點，但由於經濟下行壓力加大，今年首套房及二套房貸款利率下降，在美聯儲降息預期較強的背景下，美債收益率持續下滑，中美利差再次拉大，這使得國內政策空間更大，可以通過下調貸款利率以及降低首付比例來穩定房地產市場，進而穩定國內經濟增速。因此，下半年的房地產市場不宜過分看空，這也可能是下半年國內政策層面的不確定因素之一，在下半年房地產市場無較大亮點的背景下，家電對銅的需求也無較大提振。
三，後市行情研判
宏觀面中美領導人在大阪峯會期間再次會晤，避免衝突加劇，爲下一階段談判奠定基礎，雖宏觀面暫時利好銅價，但最終還要看談判結果，同時，6月中國官方和財新制造業PMI數據均爲49.4，處於榮枯線之下，國內濟下行壓力只增不減，歐美制造業PMI也在繼續下滑，全球經濟前景仍然承壓。盤面看滬銅倫銅又回到了一年來的底部區域，近期大幅反彈顯示下方支撐較強，但接近上方60日線後，受到明顯壓制，走勢看內盤明顯弱於外盤，內外盤夜盤同時下跌，結束了近期的震蕩走勢，特別是滬銅破了新低，是日線和周線的共振下跌，但下破失敗，內外盤大幅上漲，暫時還是震蕩運行。
四，交易策略建議
建議暫時觀望。
7月15日和合期貨滬銅周報
