外盤走勢：亞市倫銅振蕩反彈，其中3個月倫銅日內交投於7047-7130美元/噸，現交投於7113美元/噸，日漲0.47%，目前倫銅仍陷入均線交織處運行，凸顯多空交投謹慎，其技術形態強於滬銅。持倉方面，1月29日，倫銅持倉量爲32.8萬手，日增3972手，但上周倫銅持倉整體減少6438手，且伴隨着銅價自高位回落，顯示資金繼續逃離銅市。
現貨方面：據SMM報道，1月31日上海電解銅現貨對當月合約報貼水180元/噸-貼水120元/噸，平水銅成交價52600-52700元/噸，繼昨日下午有貿易商收貨收窄貼水後，今日上午報價好銅貼水130元/噸左右，平水銅貼水180-160元/噸，成交難有吸引力，少量貿易商貼水可擴至好銅150元/噸，低端進口平水銅如PASAR類可微超貼水200元/噸，溼法銅較穩定於貼水280元/噸。下遊逢低繼續採買，雖不及上周量大，但仍顯現年末最後的備貨。之後盤面快速拉漲重返53000元/噸關口，貿易商詢價活躍，報價積極，但成交收貨似乎也不及昨日下午。
內盤走勢：滬銅主力合約1803止跌企穩，尾盤收於53220元/噸，表現抗跌於其他有色金屬，日內交投於53310-52890元/噸，短期仍於均線組之下運行，下跌風險猶存。期限結構方面，滬銅1803合約和1804合約正價差擴大至150元/噸。
市場因素分析：亞市美元指數承壓下滑，進一步跌破89關口，現交投於88.9附近，爲連續七日收於90關口之下。同時，中國1月官方制造業PMI爲51.3，不及預期和前值，不過已連續18個月處於榮枯分界線之上。目前市場聚焦於今晚的美國小非農即ADP就業數據，以及明日凌晨的1月利率決議。銅市行業資訊：贊比亞統計局數據顯示，2017年贊比亞銅產量爲85萬噸，創記錄新高，同時較2016年的77.4萬噸增加10%，該國礦業部認爲現有礦山的擴張和新礦投產推動產量增長。
行情研判：1月31日滬銅1803合約振蕩微漲至53220元/噸，繼續運行於均線組之下，短期需警惕技術性賣盤增加，同時關注倫銅庫存攀升對銅價的打壓，但鑑於今日特朗普國情諮文中提及未來基建支出將達1.5萬億美元，市場樂觀情緒上升，從而忽略不及預期的中國1月制造業PMI的打壓。建議滬銅1803合約可背靠52700元之上逢低多，入場參考53000元附近，目標關注54000元。
