銅：銅價衝高回落，短期震蕩區間確立
昨日滬銅價格高位小幅回落，收盤價依然站穩 20 日均線之上；夜盤倫銅價格出現下跌，滬銅價格高位同樣衝高回落。周二上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水 80 元/噸，市場詢價氛圍活躍，貿易商收貨意願明顯，平水銅在普遍成交 10 元/噸之下，壓價氛圍濃鬱，溼法銅基本維持與貼水 40~貼水 10 元/噸區間，下遊維持剛需。宏觀方面：國務院總理主持召開經濟形勢專家和企業家座談會表示要堅持實施積極的財政政策、穩健的貨幣政策和就業優先政策；美聯儲主席鮑威爾：在不確定性增加的背景下，美聯儲將採取適當行動。行業方面：
祕魯Tia Maria銅礦當地爆發抗議活動，對道路實施封鎖；國家統計局周二公布的數據顯示，中國 6 月精煉銅產量較上年同期增加 11.8%，至 804,000 噸，爲 2018 年 12 月以來最高。銅價在創下近 2 年新低之後，快速反彈，價格再次回升至 20 日均線之上，盤中也多次站上 47000元/噸整數關口。銅價上漲的支撐主要來自於宏觀方面，無論是美聯儲的降息預期大增，還是國內 6 月貨幣數據好於預期，都刺激了銅價上行。但是我們依然要強調從供需來看，銅價並不支持大幅上漲，統計局最新公布數據顯示 6 月精煉銅產量已經超過 80 萬噸，爲年內新高，未來還將有上升空間；消費方面，進入淡季之後，下遊開工同比環比都出現下滑。整體來看，銅價低位反彈之後，短期有望在低位形成震蕩區間。預計今日銅價在 46500-47000元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 1909 合於在 47000 元/噸嘗試做空。
鋅：升水回升鋅價反彈，短期建議先行觀望
昨日滬鋅主力 1909 合約延續低位窄幅震蕩走勢，價格重心小幅上行，夜間盤中鋅價繼續上漲，倫鋅走勢則同樣上漲。上海 0#鋅主流成交 19300-19320 元/噸，雙燕、馳宏成交於19310-19340 元/噸，0#普通對 8 月報升水 60-90 元/噸；雙燕、馳宏報升水 80-110 元/噸。
1#主流成交於 19200-19220 元/噸。市場長單貨流通趨於緊張，早市因成本尚未確定，市場以網均價及網均價升貼水報價成交較爲積極，另有少量對 8 月報升水 60-80 元/噸左右成交偏淡。行業方面：2019 年 1－5 月，鋅產量 227 萬噸，同比下降 0.6%；鋅精礦金屬量 95 萬噸，同比下降 4.4%；鉛鋅礦採選業實現利潤 39.9 億元，同比下降 40.4%，鉛鋅冶煉行業實現利潤 22.5 億元，同比增長 158.6%；鍍鋅板產量約 2175 萬噸，同比增長 5.3%。近期鋅價跌勢趨緩，出現一定程度反彈。和其它有色金屬一樣，反彈的直接原因來自於宏觀消息利好，市場風險偏好回升。同時，現貨市場長單偏緊，現貨升水小幅走高也是鋅價回升的一個助推因素。對於鋅價未來走勢，我們依然堅定看空做空，鋅價走勢仍在走全球鋅市場仍處於鋅精礦過剩向鋅錠過剩的過程傳導的邏輯之中，基本面沒有明顯好轉跡象。需要注意的是，目前庫存依然處於低位，近期庫存也沒有明顯增加，短期長單偏緊情況持續，不排除行情借此出現一波反彈可能。預計今日鋅價在 19200-19600 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議觀望。
鉛：倫鉛面臨 2000 大關壓制，滬鉛觀望爲宜
昨日滬鉛 1909 合約開於 16160 元/噸，全天基本呈上行行情，最終收於 16275 元/噸，漲 210 元/噸，漲幅 1.31%，持倉量增 4544 手至 47732 手。現貨方面，上海市場金沙鉛 16285元/噸，對 1908 合約升水 50 元/噸報價；沐淪 16235 元/噸，對 1908 合約平水報價；江浙地區金利、萬洋、銅冠鉛 16215-16235 元/噸，對 1908 合約貼水 20 元/噸到平水報價。持貨商出貨積極性上升，部分已轉爲貼水報價，而下遊蓄電池市場消費平平，蓄企畏高慎採，上下遊直接對口交易寡淡；另因期現基差擴大，貿易商接貨活躍度上升。國際鉛鋅研究小組（ILZSG）周二公布的報告顯示，5 月全球鉛市供應轉爲過剩 13,400 噸，4 月供應短缺 30,800 噸。今年前五個月全球鉛市供應短缺 42,000 噸，去年同期短缺 34,000 噸。國家統計局公布數據顯示，中國 6 月鉛產量同比增長 18.2%，至 475,000 噸。伴隨庫存低位，外盤倫鉛繼續走強，昨日錄得最高 1995 美元/噸，上方面臨 2000 美元/噸一線重要阻力，短期存回落風險，內盤期價跟漲外盤，基本面看鉛市低迷背景下冶煉企業開工意願不足，夏季下遊消費旺季雖客觀存在，但下遊成品庫存普遍偏高，且今年在新國標影響下旺季消費同比或將下滑，因此消費端亦難以出現大幅支撐。總體來看，內盤基本面暫無較大改觀，無重大趨勢性推動力，重點關注倫鉛走勢。
操作建議：觀望
