銅
現貨方面， 上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 80 元/噸，平水銅成交價格 46840 元/噸~46900 元/噸，升水銅成交價格 46900 元/噸~46940 元/噸。期盤衝高回落，持貨商出貨積極，以貿易商之間交投爲主，下遊多爲剛需，市場氛圍持續改善。宏觀上美元指數窄幅震蕩，倫銅反彈步伐放緩，近期宏觀面無明顯多空消息，市場仍期待國內中小企業融資政策等逆周期調節因素對銅價的提振。基本面方面，銅精礦供應偏緊預期逐步體現，冶煉廠減產不及預期，同時下遊季節性消費淡季拖累銅價，滬銅反彈動力仍受限。中國 6 月精煉銅產量較上年同期增加11.8%，至 804,000 噸，爲 2018 年 12 月以來最高。6 月份國內銅材產量 175.1 萬噸，同比增長 13.4%，下遊銅材產量大幅增長或會拖累銅價。庫存方面，7 月 17 日上期所銅增加 1154 噸至 65371 噸，LME 銅庫存增 6675 噸至 299600噸。銅減庫步伐減緩，銅價暫不具備大幅反彈動力，近期震蕩重心上移，但料難以持續，後期可繼續關注 47000點附近壓制效果。
策略方面：滬銅 1909 合約 47000 點下方日內短空爲主。
鋁
現貨方面，上一交易日上海電解鋁現貨對當月合約報貼水 20 元/噸-升水 20 元/噸，期鋁小幅震蕩，上海、無錫現貨鋁報 13850，現貨平水，市場貨源充足，持貨商穩定出貨，下遊訂單有限，買入意興不高。近期鋁價受供需寬鬆預期影響較大，宏觀面消息對鋁價影響有限，國內鋁土礦供應偏緊預期利多鋁價，下遊季節性消費淡季利空鋁價。中國 6 月氧化鋁產量同比增加 5.4%，至 641 萬噸，創下 2017 年 5 月以來最高。6 月份起國內氧化鋁價格大幅下跌，鋁價成本支撐繼續下移。庫存方面，7 月 17 日上期所鋁減少 549 噸至 153220 噸 ，LME 鋁庫存減 6850 噸至987275 噸。電解鋁庫存出現增長，與消費淡季需求偏弱預期一致，後續應着重關注產量增速。鋁價在 13800 點附近能否站穩尚不確定，短期可繼續關注 13800 點附近支撐。
策略方面：滬鋁 1909 合約短期可在 13800 附近宜觀望。
