隔夜 LME 銅庫存再增 6675 噸，倫銅率先受到打壓，下探 5927.5 低位，晚上國內夜盤開盤，兩市共同走高，倫銅昨日空頭減倉 9754 手，日間滬銅圍繞日均線寬幅震蕩，滬銅指數今日減倉 5048 手至 56.7 萬手，倉位仍屬極低水平。昨日特朗普又稱可能會對中國剩下的商品加稅，中方回應協議達成還有漫長的路要走，預計銅仍會維持自身震蕩走勢，注意貿易摩擦擔憂再次拖累銅價。今日 CSPT 三季度地板價出爐，爲 55 美元/噸左右，較 Q2繼續下滑 18 美元/噸。
當前中期矛盾是礦端的緊缺，然而短期看，國內冶煉廠集中檢修幾乎結束，6-7 月環比供給增量 10 萬噸左右。而今年 1-6 月進口未鍛軋銅及銅材同比減少 12.5%，電解銅通常佔比 70%左右，則上半年累積減少進口約 20 萬噸。
第二批廢六類進口批文公布，共批復 12.445 萬噸，按 78%的廢六平均品位計算，則前兩次發放的金屬量佔去年 Q3 進口金屬量 84%，佔比去年下半年42%，可以看到的是監管部分並沒有將這部分供給一刀砍，對於廢銅短缺的擔憂可以暫告一段落。需求方面，根據 SMM 調研的銅加工開工率數據來看，6 月表現均不太理想，銅材平均開工率 6 月環比下滑 5 個百分點，預計 7 月還將進一步下滑 3.8 個百分點，已大幅弱於 18 年開工率，回到 17 年開工率水平。終端數據看，6 月份汽車銷售降幅收窄，或將邊際觸底企穩回升，不過 6 月板帶箔消費還並未見到企穩；空調行業庫存高企，從企業排產看，仍繼續下滑；線纜方面暫時也看不到回暖。
雖然基本面偏弱，然而銅相對需求的下滑，價格也已下跌到相對低位，下方空間不大，且下面三次探低 5750 美元/噸一線支撐位相對牢固。不過銅今日雖節節攀升，然而上漲動力不足的底色不變，且遭遇倫銅庫存增加連續打壓，後續或將表現爲內弱外強，比值有下修可能。預計本周無意外消息，滬銅將繼續在布林道中軌上方震蕩運行，操作方面建議區間內低吸高拋，輕倉短線操作，看好內弱外強，比價下修可做一波正套。近兩日倫銅倉量變動較大，警惕銅價波動變大。
現貨方面：外貿方面，今日 LME 現貨貼水 12 美元/噸，進口虧損 100 元/噸左右；內貿方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 80 元/噸，平水銅成交價格 46700 元/噸~46820 元/噸，升水銅成交價格 46750 元/噸~46860 元/噸。市場有壓價收貨意願，但是持貨商挺價意願明確，盤面表現回吐前期部分漲幅，趨勢暫不明朗，報價持續呈現僵持局面，供需雙方存分歧，表現僵持拉鋸中。
