銅衝高回落波動加劇，鋁缺乏上行動力
銅
行業要聞：
1. 【銅精礦供應緊張威脅基準定價】中國冶煉廠採購小組（CSPT）已敲定第三季度銅加工費和精煉費分別爲每噸55美元和每磅5.5美分。這低於二季度的73美元、7.3美分，也低於一季度的92美元、9.2美分。處理費大幅下降反映出銅礦供應吃緊，進一步對已搖搖欲墜的銅精礦基準定價體系施加了壓力。
2. 【五礦資源二季度鋅、鉛、電解銅產量同比均回落】五礦資源18日發布二季度生產報告稱，截至6月底第二季度除了鉬產量同比升32%至563噸外，鋅、鉛、銅和電解銅產量同比回落介乎2%至20%不等，其中，電解銅實現產量16463噸，同比減少20%。
小結：滬銅周五日間大幅拉漲，夜盤高開後回落，主力合約收於47640，倫銅走勢相近，整體上漲力度弱於滬銅。銅價在周五的上行，誘因主要來自宏觀面，美聯儲降息預期增強，包括韓國央行在內的多家央行同步降息，全球流動性寬鬆利好銅價。此外，銅精礦短缺的進一步確認和市場炒作綠色建築用銅的消費預期，也起到推波助瀾的作用。但從基本面來看，銅價短期的上行動力仍然不足，消費未見明顯改善，社會庫存維持回升趨勢，銅價周五夜間也開啓衝高回落。在流動性寬鬆和中美貿易談判似有進展的背景下，銅市目前情緒較爲積極，資金的大幅涌入使得盤面波動加劇，操作上前期看漲期權空單謹慎持有，我們自7月初建議長線多頭自46000附近入場，多單繼續持有。
鋁
行業要聞：
1. 【梅特羅礦業Metro Mining鋁土礦儲量增加18.8％】澳大利亞的梅特羅礦業Metro Mining Ltd.在其鋁土礦山礦開始運營一年後，對其儲量和資源進行了更新。根據該公司的數據，新數據轉化爲可能將礦山的壽命延長至2037年，比之前的估計高出三年。在其更新中，Metro表示其對鋁土礦山的總儲量估計總計爲1.095億溼公噸，較此前預估增加18.8％。鋁土礦的總資源量從2017年的預測下調4.6％至1.382億幹公噸，Metro的總測量資源估計爲7810萬幹公噸，比2017年的估計增加了42.8％，增加的原因是資源信心增強，加上現場氧化鋁和二氧化硅等級略有改善。
2. 【幾內亞米塞拉鋁土礦項目獲得審批】西非鋁土礦有限公司（West African Bauxite S.A.）是爲勘探和開發幾內亞境內鋁土礦資源而成立的公司。其目的是在幾內亞開發高質量的鋁土礦資源，以實現幾內亞政府爲該國獲取長期穩定資源收入的目標。通過與當地企業合作，公司計劃將米塞拉（Missira）鋁土礦項目發展爲可持續長期運營的項目。環境影響和採礦研究報告已完成並獲得審批，兩個月內可取得採礦許可證。
小結：昨日滬鋁日內震蕩上行，夜盤回落，主力合約收於13880。電解鋁基本面未發生明顯變化，鋁價的變動更多受到宏觀面情緒和有色整體帶動影響。上周鋁錠及鋁棒的庫存繼續累積，下遊消費平平，電網尤其特高壓方面的需求釋放仍需時間。而供給方面氧化鋁價格持續回落，行業利潤修復，客觀上對新投產有一定激勵作用，實際上新產能投放速度近期也有加快趨勢。基本面來看鋁價難有上行動力，建議短期仍然維持空頭配置。我們先前建議13900之上逢高沽空，空單繼續持有。
