銅：
上周銅價周間區間震蕩爲主，周五大幅拉漲，主力合約上漲2.79%。現貨市場，升貼水隨着價格的回升而轉弱，下遊企業接貨意願有限，整體成交一般。進口方面，上周精煉銅現貨進口虧損幅度較小；加工費方面，本周進口銅精礦現貨TC報在54-58美元/噸，均價56美元/噸，與上周持平。CSPT小組確定三季度底板價爲55美金附近。上周LME庫存減少1.48萬噸，SHFE增加0.44萬噸，保稅區減少1.4萬噸，全球四地庫存合計89.36萬噸，較上周減少2.48萬噸，較去年同期減少39.65萬噸。下遊方面，據 SMM 調研數據顯示，國內 6 月銅杆線企業開工率爲75.65%，環比下滑 6.05%;6月銅管企業開工率爲86.38%，環比下滑4.55%；6月銅板帶箔企業開工率69.32%，環比下滑1.85%。5月電線電纜企業開工率92.26%，環比上升4.25%。6月銅杆開工率環比下滑主因下遊電線電纜、漆包線等訂單下滑，消費季節性走弱。廢舊方面，目前精廢價差在1800-2000元/噸附近，較之前有所回升，周五銅價大幅拉漲後，廢銅持貨商開始大量出貨，廢銅替代精銅預計將會有所增加。上周滬銅上漲幅度較大，從基本面角度出發，銅精礦緊張，tc下降爲行業共識，下遊需求較弱，基本面並未出現太大變化支撐行情上漲。周四晚間的一篇《綠色建築評價標準》報道出臺，稱8月1日起室內給水系統必須採用銅管或不鏽鋼管。經進一步查明，首先政府並未規定所有的建築都必須是綠色建築，其次符合“耐腐蝕的、抗老化的、耐久性能好”的管材、管線、管件都是可以得分的，條文說明表1中提了室內給水系統採用銅管或不鏽鋼管，後面沒有羅列全，缺了一個“等”字。但是，本標準未涉及的品種和類別就是不讓用的這種說法，是對條文說明內容的誤讀。因此這次銅價的上漲更多是受降息的驅動，資金入場，後市高度模糊。聯邦基金利率期貨顯示，交易員目前認爲美聯儲在7月30-31日的會議上降息50個基點的可能性爲近50%，此前預計爲34%。若月底未降息50BP，銅價或將回歸。目前銅基本面偏弱，宏觀並不明朗，建議追漲謹慎，保持觀望。
鋁：
上周滬鋁偏強震蕩，主力合約下跌1.01%。供給方面，本周運行產能小幅回升，冶煉廠復產有序進行，但進度緩慢，實際增量有限。新產能投放及復產仍有空間，當前冶煉利潤再次被修復，將影響企業投放或復產的速度。成本方面，氧化鋁本周價格繼續下跌，國內均價在2565元/噸，較上周下降60元/噸，跌破2600元/噸，創近兩年新低，主要還是由於海外國內供應整體過剩，對鋁價成本支撐減弱。庫存方面，根據我的有色，7月18日，國內鋁錠社會庫存較周一增加0.2萬噸至104.2萬噸。庫存從減少到增加，從去庫進入累庫階段。據smm統計，6月鋁材的開工率，線纜有所回升，其餘均有所下滑，國內消費進入淡季。基本面進入供需兩弱的局面，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，但是近期宏觀擾動增多，在上周美聯儲釋放降息預期後，本周韓國、印尼央行相繼宣布降息，全球新一輪貨幣寬鬆預期使得金屬全線上漲，滬鋁跟漲，關注宏觀情緒變化，觀望爲主。
7月22日福能期貨銅鋁周報
