鋁
資訊
國際鋁業協會周一公布的數據顯示，全球6月原鋁產量降至524.6萬噸，5月修正後爲540.6萬噸。全球6月原鋁產量爲214萬噸，較5月下降61,000噸，較去年同期增加6,000噸。中國6月原鋁產量預估爲295.6萬噸，5月修正後爲305.5萬噸。
觀點
現貨端，華東地區，早間某大戶在華東維持收貨節奏，持貨商出貨尚可，因價格回落出貨中間商及貿易商接貨非常積極，買賣雙方交投活躍，但成交價格較爲僵持，波動區間小。因鋁價回落，下遊今日接貨尚可，但因昨日已有部分補貨因而今日採購量未有顯著增長。整體來看今日華東成交較好。
華南地區，因絕對價格有降，持貨商出貨意願較前日有所消減，但接貨者明顯增多。當地下遊加工企業亦有補庫現象，採購力度有所增強。整體來看今日華南地區鋁錠現貨流通較爲活躍。（SMM）滬鋁基本面仍未發生明顯變化，社會鋁錠庫存維持小幅增加勢頭，中期消費邊際走弱。短期同時周五隔夜外盤大幅回調，滬鋁當周價格出現回落，價格依舊維持區間震蕩爲主。近期受美元走強影響，鋁價承壓回落。操作上中期建議持續持有內外正套，內盤13750-14000區間操作爲主。
策略
中期受宏觀利好提振外盤鋁價提振顯著，持續持有內外正套，短期內盤13750-14000區間操作爲主。
銅
資訊
國際銅業研究組織（周一發布最新月度報告稱，2019年4月全球精煉銅市場短缺9.6萬噸，3月缺口爲4.2萬噸。
ICSG報告稱，今年前四個月，全球精煉銅市場短缺15.50萬噸，去年同期爲短缺6.40萬噸。
觀點
現貨方面，銅價承壓走低，部分貿易商顯現收貨意願，市場詢價增多，壓價氛圍濃鬱，下遊消費疲弱，持貨商報價較昨略挺，貿易商有適量逢低買盤，但銅價未見企穩，市場仍多表現謹慎。（SMM）由於市場對美國大幅降息預期減弱，美元重回高位，金屬承壓回落，今日滬主要由於市場樂觀情緒逐步消化，多頭紛紛撤離資金。銅近期基本面無太多波動，國內下遊提前進入淡季也導致消費較往年而言更早進入疲軟的狀態，冶煉廠在集中檢修結束後釋放的產能疊加今年新擴建產能也使得供給承壓，庫存積累增加概率增強。目前淡季效應顯著，銅價日內跌破47400關口，暫穩於5日均線附近。建議繼續持有賣出虛值看跌期權合約。
策略
建議繼續持有賣出虛值看跌期權合約。
鋅
觀點
今日滬鋅收跌0.13%；上期所倉單鋅減少572噸至38935噸，LME鋅庫存減800噸至77800噸。
市場流通增加同時月內長單多數已結束，從成本角度考慮貿易商接貨交新單意願明顯減弱，而下遊逢漲再次轉爲觀望，以消化庫存爲主，市場多出少接交投氛圍明顯轉弱。升貼水報價集中於升水70-80元/噸左右，總體交投略不及昨日。
宏觀面，美元指數小幅衝高，市場預計歐洲央行將調整前瞻性指引，爲9月降息奠定基礎，短線美元偏向多頭。全球多家中央銀行宣布降息，市場對於全球貨幣寬鬆的預期在上周無論是對滬鋅還是倫鋅都形成了一定的提振。中央第二輪環保督察組開始進駐，或造成階段性供給緊張，支撐有色金屬價格。消息面關注下周美聯儲加息對市場影響。
基本面，倫鋅庫存持續低位，當前TC歷史高位情況下（截至7月12日，精煉鋅冶煉廠利潤爲3185.2元/噸，明顯高於去年同期水平的570.2元/噸。），宏觀情緒消散下滬鋅回歸自身基本面運行，6月鋅產量同比增加10.3%至513,000噸，下半年冶煉廠產能逐步釋放，供給對價格支撐有限。國內社會庫存增加下，消費淡季跡象顯著，總體鍍鋅消費並無亮點開工率加速進入年中低位，同環比均錄得負增長。
策略
倫鋅偏弱運行，缺乏基本面消息指引趨勢不明顯，短期以震蕩走勢爲主。建議滬鋅主力18800-19500間高拋低吸或尋找高位拋空，可留1至200點止損。
鎳
資訊
印尼淡水河谷已計劃在未來幾年與合作夥伴在鎳項目上投資50億美元，中資企業也抓住機會開展印尼的鎳市場，印尼淡水河谷就和中國青山控股集團在印尼合作建設電池級鎳廠，年鎳產量可達到5萬噸。
觀點
近期受突發事件影響導致市場預期鎳礦供應緊張，鎳價連續幾日持續大漲。主要消息是：印尼礦產資源部表示，由於國內41家冶煉廠即將完成建設，並且在短期內就能投入運營，預計印尼在2022年就會停止原礦石的出口。該消息引發市場對鎳礦供應緊張的擔憂，隨後鎳價持續走高。
基本面，菲律賓地區雨季結束，鎳礦出口量恢復，從鎳礦庫存來看，3、4、5月國內港口鎳礦庫存持續增加，但印尼地區可能再次禁礦的消息令市場擔憂後期鎳礦供給。鎳鐵方面，近期鎳鐵投產產能有所放緩，內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能可能延後到四季度，鎳鐵供給處於緊平衡狀態，鎳鐵價格高位持穩。下遊不鏽鋼受到鎳價快速上漲的帶動，不鏽鋼價格大幅反彈，鋼企利潤有所好轉，但庫存依舊偏高，預計後期上漲動力不足。整體來說，印尼計劃再度禁止原礦出口的消息對市場產生較大刺激，但從長期來看影響不大，疊加在消費淡季市場需求仍面臨較大壓力，預計後期鎳價上漲動力不足，建議在高位適當布局空單。
策略
建議在高位適當布局空單。
