銅：銅價繼續回落，大幅拉漲後轉頭空
昨日滬銅價格盤中窄幅震蕩，價格繼續走低；夜盤倫銅價格走勢同樣回落，滬銅價格跟隨下跌。周二上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水 40 元/噸，部分貿易商顯現收貨意願，市場詢價增多，壓價氛圍濃鬱，除少量可壓價至貼水 10 元/噸成交外平水銅普遍挺價於平水附近，好銅集中成交於升水 30-40 元/噸，溼法銅貨源增多，下遊消費疲弱，持貨商主動下調貼水 80-貼水 70 元/噸。宏觀方面：IMF 將中國 2019 年經濟增長預期由 6.3%下調至 6.2%。
2020 年由 6.1%下調至 6.0%。行業方面：海關總署：中國 6 月廢銅進口量爲 17 萬噸，同比下降 15.8%；OZ Minerals 上調 2019 財年銅產量目標 Q2 銅產量爲 28525 金屬噸。本周銅價大幅回落，再次重返 47000 元/噸關口之下，銅價短期出現如此大波動主要是市場情緒消退。
正如我們之前反復提及的，銅價供需面情況並不支持大幅上漲的可能，所以在短期資金大幅拉漲之後，繼續推動力量有限，自然出現回落。未來銅價走勢，我們依然較爲悲觀，目前是消費淡季，疊加銅的供應逐步回歸，銅的過剩依然壓制銅價。預計今日銅價在 46800-47200元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬銅 1909 合約在 47200 元/噸一線嘗試做空。
鋅：煉廠逐漸復工，鋅價未來依然壓力較大
昨日滬鋅主力 1909 合約低位震蕩，價格小幅收高，夜盤鋅價先跌後漲，倫鋅走勢同樣上行爲主。上海 0#鋅主流成交 19380-19410 元/噸，雙燕、馳宏成交於 19390-19420 元/噸，0#普通對 8 月報升水 70-80 元/噸；雙燕、馳宏報升水 80-100 元/噸。1#主流成交於19280-19300 元/噸。市場流通增加同時月內長單多數已結束，從成本角度考慮貿易商接貨交新單意願明顯減弱，而下遊逢漲再次轉爲觀望，以消化庫存爲主，市場多出少接交投氛圍明顯轉弱。行業方面：盛達礦業斥資 1.09 億元收購擁有鉛鋅多金屬礦的德運礦業 44%股權。
鋅價在經過上周反彈之後開始有所回落，短期價格依然圍繞 19000 元/噸盤整。此前刺激鋅價反彈的主要原因來自於宏觀方面，以及國內庫存偏低，累庫未能兌現的修正。隨着宏觀情緒消退，庫存再次成爲市場焦點。根據目前調研，7 月部分煉廠檢修限制了庫存增加，但是豫光鋅業在 7 月 20 日開始復產；湖南泰豐由於前期生產爐問題影響正常供應，7 月下旬也開始出現增量；赤峯中色 7、8 月份檢修，暫無恢復。預計 7 月產量環比將繼續增加，國內鋅價壓力依然較大。因此看空做空依然是目前最好策略。預計今日鋅價在 19000-19400 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：建議滬鋅 1909 合約於在 19400 元/噸嘗試做空。
