一、市場要聞：
（1）商務部新聞發言人高峯今天下午在例行發布會透露，爲落實兩國元首大阪會晤達成的共識，中美雙方牽頭人將於 7月 30-31 日在中國上海見面，在平等和相互尊重的基礎上舉行第十二輪中美經貿高級別磋商。
（2） 自由港：2020 年印尼 Grasberg 礦銅產量回升至 2 億磅/年
（3）淡季庫存反降，電解鋁庫存較上周四下降 0.7 萬噸：7月 25 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）：上海地區 20.0 萬噸，無錫地區 31.4 萬噸，杭州地區 6.5 萬噸，鞏義地區 10.3 萬噸，南海地區 26.2 萬噸，天津 5.1 萬噸，臨沂 1.7 萬噸，重慶 2.3 萬噸，消費地鋁錠庫存合計 103.5 萬噸，較上周四下降 0.7 萬噸。
滬銅
資金面：前二十大持倉來看，周四主力合約上空頭主力減倉幅度大於多頭主力，10 合約上多空增倉相當。
宏觀面：中美第 12 輪貿談將於下周重啓，但其反復已成常態，市場對此反應鈍化。
基本面：海關數據顯示上半年廢銅進口回落，空調出口明顯走弱，現貨市場在盤面下跌後有少量買盤，雖升貼水有所下調，但成交依舊謹慎。今年夏季炎熱天氣較少，空調也庫存大，排產不高，銅管開工率下滑，考慮到電網投資天氣的計劃在，未來仍有存在需求反轉的可能，銅價尚有需求支撐，8 月下旬有望迎來轉機。
技術面：滬銅主力高位回落，關注下方 47000 支撐。
單邊：銅價企穩後建議逢低多。
滬鋁
基本面：下遊逢低補庫，淡季庫存小幅回落，鋁價震蕩區間內上揚。7 月 25 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存合計 103.5 萬噸，較上周四下降 0.7 萬噸。氧化鋁跌勢未緩，本周 SMM 氧化鋁均價較上周回落 30 元至在 2517 元/噸，當前氧化鋁價格已經快跌至成本線附近，但並未有減產跡象，因此成本端支撐繼續減弱。需求端房地產板塊難以有較大作爲，汽車板塊 6 月銷量略有起色，但政策利好有限，不宜過分樂觀，維持震蕩行情判斷。
技術面：滬鋁主力衝高回落，延續震蕩走勢。
單邊:空單止盈止損，13950 附近試空。
