銅
區間操作
今日滬銅1909合約窄幅震蕩，美國二季度GDP好於預期，美元指數走強，倫銅於6000美元/噸下方運行。中美周二在上海舉行面對面磋商，上半年全球8家大型銅礦企業產量同比下滑5.2%，對銅價有所提振。宏觀方面，國內經濟刺激政策成效初步顯現，社會零售消費及制造業大幅回暖，但值得關注的是，國內顯性庫存近兩周來去庫緩慢，下遊消費逐步進入淡季，電解銅在煉廠檢修結束後呈現出小幅供大於求。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約平水-升70元/噸，臨近月末，資金及高溫天氣對下遊企業的生產都產生一定壓力，倫銅（cash-3M）貼水22美元/噸。整體來看，全球顯性庫存水平較低，位於5年均值下沿。考慮到今年基建對總需求的託底，以及新的“廢六類”政策實施後精銅對廢銅的替代增加，銅市需求不至於下滑過快。截止7/26，上期所注冊倉單62241噸（-375），周庫存149189噸（-5331），LME庫存294125噸（-1350）。操作上，建議區間操作，期權方面，宏觀樂觀預期存在，建議賣出虛值看跌。
