昨日召開了中央政治局會議，對於貨幣政策方面並未提及堅持結構性去槓杆，並添加了保持流動性合理充裕，對於下半年民企資金方面應會持續改善。今日早間中國 7 月官方制造業 PMI 出爐 49.7，好於預期及前值，銅價昨晚與今日圍繞日均線窄幅波動。今日在滬舉行的中美第十二輪貿易磋商據悉提前結束，雙方官媒均未有任何評論。消息出來後，銅價打破震蕩區間，應聲下落，滬銅收跌與 46720 元/噸。
基本面來看，沒什麼太大的變化。當前中期矛盾仍是礦端的緊缺，不過暫時看不到冶煉廠停產減產。如果 TC 繼續下降到煉廠停產所帶來的損失大於繼續運行產能的虧損，看到實際減產的話，TC 才能給銅價以支撐；不過當前情況下，今年的新投產能是否能順利如期投產是個問題。需求方面，根據 SMM 調研的銅加工開工率數據來看，6 月表現均不太理想，銅材平均開工率 6 月環比下滑 5 個百分點，預計 7 月還將進一步下滑 3.8 個百分點，已大幅弱於 18 年開工率，回到 17 年開工率水平。終端數據看，6 月份汽車銷售降幅收窄，或將邊際觸底企穩回升，不過 6 月板帶箔消費還並未見到企穩；空調行業庫存高企，從企業排產看，仍繼續下滑；線纜方面 1-6 月電網投資額累計同比降幅略有擴大至 19.25%。
晚間關注小非農就業人數變動、美聯儲利率決議，確實現在看不到銅價上漲的動力，但也屬本就位於一個偏低估的位置，尷尬的格局與位置，很難受到資金青睞。預計宏觀邊際變動風向對價格影響會較大，觀望爲主。
現貨方面：外貿方面，今日 LME 現貨貼水 23 美元/噸，進口虧損 200 元/噸左右；內貿方面，今日上海電解銅現貨對當月合約報升水 10~升水 70 元/噸，平水銅成交價格 46800 元/噸~46850 元/噸，升水銅成交價格 46840 元/噸~46880 元/噸。
期銅大幅下滑，吸引市場買盤，下遊逢低入市，成交較前兩日略有改善，明日即進入 8 月，若資金寬裕會促使升水進一步上擡。
