1.綜合情況來看，廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，進口管理更傾向規範而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續走低，這對中小冶煉企業影響延續，預期將會對產量構成影響，礦進口環比收縮已經顯示影響在實現；而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。另外，6月產量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構築更爲牢靠，雖然不排除未來價格繼續反復可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。此前銅價格一度突破上漲，銅價格回升預期愈發明顯，不過，考慮到需求預期尚未兌現，上漲過程難以一帆風順，需要有足夠的持有耐心。
銅品種：行業要聞
1、利馬1月10日消息，祕魯能礦部的統計數據顯示，2018年11月份，除了銅和錫以外，該國主要金屬產量下降。銅產量從去年同期的20.6萬噸增至21.4萬噸，增幅3.8%，數據亦顯示，2021年祕魯銅產量有望擴大到300萬噸。
2、聖地亞哥2月7日消息，智利銅業委員會(Cochilco)周四稱，該國國營銅業公司(Codelco)2018年產量下滑1.9%至180萬噸，全球最大銅礦場埃斯孔迪達(Escondida)同期產量則大增34%。礦石品級自然下降，影響了Codelco的產出，該公司正在尋求通過一大型升級改造項目來解決該問題。
3、利馬2月10日消息，祕魯環境監管部門周日報告稱，南方銅業公司(Southern Copper Corp)旗下一座尾礦壩出現泄漏問題，泄漏的污水掃做到了一形條滿是洪水的河流之中。
4、2月11日消息，南方銅業(Southern Copper Corp)周一稱，該公司旗下祕魯一座關鍵的選礦廠將部分關閉3-5天，因該公司需要完成該選礦廠附近的銅尾礦壩和鐵路等基礎設施的修復工作，此前當地出現暴雨天氣。
5、雅加達2月18日消息，印尼自由港(PT Freeport)發言人Riza Pratama周一稱，銅精礦出口許可於2月15日到期，該公司還未獲得新的出口許可。礦業部將幫助其獲得新許可。 Pratama稱，自由港目前將部分產出運輸至東爪哇省的煉廠。2019年印尼銅精礦出口量預計降至20萬噸，去年爲120萬噸。
6、外媒2月18日消息，印度最高法院周一撤銷了環境法庭的一項指令，該指令爲韋丹塔(Vedanta)在印度南部的銅冶煉廠重開掃清了道路，致使該公司開始運營的計劃被打斷。2018年5月，泰米爾納德邦政府命令永久關閉此冶煉廠。此前，該冶煉廠在索圖庫迪市爆發了大規模杭議活動最終導致警方向示威者開槍，造成13人死亡。去年12月，印度國家綠色法庭撤銷了該邦關閉工廠的決定，促使邦政府向最高法院提出上訴。
7、《華爾街日報》周二援引消息人士稱，嘉能可(Glencore)計劃在其剛果最大的銅鈷礦之一削減產量。報道稱，位於剛果的銅鈷礦Mutanda Mining Sarl的減產可能是暫時的，因該公司正在尋找新的銅礦開採方式。
8、智利礦業部長Baldo Prokurica周二稱，智利月初的強降雨料損及智利國家銅業公司(Codelco)旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦的產出。
9、據安泰科統計，2019年1月，國內銅原料進口強勁，進口銅精礦（實物量）189.5萬噸，同比大幅增加29.57%；進口粗銅8.6萬噸，同比增加22.3%。2019年1月中國進口廢銅（實物量）17.69萬噸，同比減少11.51%。經折算含銅量爲78.66%（上年同期爲58.97%），即進口廢銅金屬量達到13.91萬噸，同比大幅回升18.03%。
10、聖地亞哥2月28日消息，智利國家統計局(INE)周四公布的數據顯示，智利1月銅產量爲460,064噸，較上年同期減少4.5%，較12月的557,780噸紀錄高位下降17.5%。統計局將銅產量下滑歸因於國內幾大銅礦的礦石品位下降。智利爲產銅大國，去年產量達到583.1萬噸。2月初，智利銅業委員會預計今年產量將增至1.9%至594.1萬噸。委員會稱，增幅將主要來自智利國家銅業公司(Codelco)以及必和必拓旗下的Spence銅礦。該礦的冶煉設備在2018年發生火災。統計局數據顯示，智利1月黃金產量同比增長17.1%至2,914千克，白銀產量同比上升14.6%至97,451千克。
11、祕魯央行行長Julio Velarde表示，隨着新礦投資增加，祕魯銅礦年產量在2023年預計將達到330萬噸。Velarde在多倫多舉行的加拿大勘探與開發者協會（PDAC）會議上表示，預計祕魯今年的礦業投資爲57億美元，2020年爲61億美元，去年爲50億美元。
12、兩位來自冶煉商方面的知情人士稱，中國大型銅冶煉商周四將2019年第二季度的最低加工精煉費用(TC/RC)下調逾20%。消息人士稱，中國銅原料聯合談判小組(CSPT)周四將在上海召開會議，確定第二季度銅精礦加工精煉費用(TC/RC)標準爲每噸73美元，或每磅7.3美分。
13、億萬富翁、艾芬豪礦業公司(Ivanhoe Mines )創始人兼執行董事長羅伯特?弗裏德蘭(Robert Friedland)在聖地亞哥舉行的CESCO銅業周會議上銅業周表示Kamoa-Kakula將與La Escondida競爭世界第一大銅礦。
14、嘉能可贊比亞Mopani礦業Nkana和Mufulira銅礦的復產計劃，因3月19日事故被迫停止。Mopani礦業2018年產銅12萬噸。
15、2019年4月19日 上午，由中國有色金屬工業協會主辦的2019年中國再生銅產業鏈高峯論壇在浙江寧波召開。會議對今年7月1日起開始執行的“廢六類”轉限制類進口政策的執行做出了詳細介紹。重申了只有實際從事加工利用的企業才能進行申請，不得委託其他企業代理進口。
16、雲南銅業在5月16日下午舉辦的投資者交流會上表示，東南銅業項目自去年6月30日點火試車以來，現生產平穩，一季度東南銅業已實現盈利。赤峯雲銅現已投產，正在按照達產計劃穩定生產。上述兩個公司達產後，公司生產規模將達到130萬噸以上。
17、贊比亞總統Edgar Lungu周五稱，盡管面臨一些礦業公司的反對，他仍堅持進行稅務改革即採用不可退還銷售稅替代此前的增值稅。
18、生態環境部新聞發言人劉友賓29日介紹，2019年4月下旬，已通過省級生態環境部門和有關行業協會通知有關企業，5月起即可向所在地省級生態環境部門提交進口廢金屬申請。對於符合許可條件的申請，生態環境部將加快審批節奏，力爭6月底前審批發放下半年第一批廢金屬進口相關許可證。目前各項準備工作均已就緒，審批工作平穩有序推進。
19、據外電，韋丹塔資源（Vedanta Resources）旗下的贊比亞Konkola銅礦（KMC）周三表示，計劃於6月22日重啓旗下Nchanga冶煉廠。KMC在聲明中稱，在銅精礦到貨之前，Nchanga冶煉廠一直處於閒置狀態。
20、外媒報道，自由港發言人Riza Pratama表示，新冶煉廠將於2023年底開始生產。冶煉廠每年將處理200萬噸銅精礦，位於東爪哇省的Gresik，公司正在申請額外的銅精礦出口配額。
21、贊比亞法院周四裁定，韋丹塔資源不能參與關閉其孔科拉銅礦（KCM）的清算程序，但允許韋丹塔上訴。韋丹塔表示，將採取緊急措施保護其在贊比亞的資產，並在必要時候尋求國際仲裁。此外，法院還安排在7月4日舉行聽證會，考慮韋丹塔和KCM董事由總部位於贊比亞首都盧薩卡的Nchito&Nchito律師事務所代表的請求。
22、6月19日下午2點10分，白銀有色集團公司轉型升級重點項目——銅冶煉技術提升項目閃速爐經過1個月的點火烤爐後正式投料生產，順利產出了第一爐銅水。標志着白銀有色引進的世界先進煉銅工藝——閃速爐熔煉工藝全線打通，實現了創新性“白銀爐”與現代“閃速爐”的優勢互補。銅冶煉技術提升項目是白銀有色做強做優主業、加快轉型升級、在新的歷史起點上實現高質量發展的標志性工程，該項目的正式投運將使公司銅冶煉產能翻番達到40萬噸，技術經濟指標躋身行業和世界先進水平，必將進一步提升白銀有色在銅行業的核心競爭力和影響力。
23、力拓表示，由於潛在的穩定性風險以及嚴峻的地面條件，蒙古Oyu Tolgoi銅金礦項目地下工程的成本或將再增加12—19億美元，並且工期會延長至16—30個月。
24、紫金礦業旗下產能15萬噸/年黑龍江銅煉廠計劃於8月18日點火投產，9月開始投料。該冶煉廠的始建於2017年5月，每年可生產15萬噸陰極銅、60萬噸硫酸、3噸黃金和50噸白銀。
銅市簡評：
銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，進口管理更傾向規範而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續走低，這對中小冶煉企業影響延續，預期將會對產量構成影響，礦進口環比收縮已經顯示影響在實現；而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。另外，6月產量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構築更爲牢靠，雖然不排除未來價格繼續反復可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。此前銅價格一度突破上漲，銅價格回升預期愈發明顯，不過，考慮到需求預期尚未兌現，上漲過程難以一帆風順，需要有足夠的持有耐心。
走勢分析：
31日，現貨市場升貼水格局較此前一個交易日小幅回升，下遊企業採購有所增多，另外，遠期合約升水提升也刺激期現買盤，市場成交整體改善。另外，各個品牌之間價差繼續維持較小的價差。
上期所倉單31日小幅回升，但幅度有限，近幾日，上期所倉單反復，但整體變化不是很大。
31日，現貨進口維持小幅虧損，但由於遠期合約走強，當日洋山銅溢價整體小幅上調。
31日， LME庫存整體下降2000噸，主要集中在歐洲倉庫。另外，COMEX庫存繼續增加。
礦方面，7月粗銅加工費CIF進口報價145-155美元/噸，國內報價1200-1350元/噸。由於國內煉廠對粗銅需求的增加，且海外進口部分大幅縮減，粗銅加工費表現易跌難漲。市場也有部分持貨商稱已下調了下半年的長單報價，手中貨源緊俏。原料端緊張格局延續。
下遊方面，7月31日，中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA顯示，2019年7月汽車經銷商庫存預警指數爲62.2%，環比上升11.8百分點，同比上升8.3個百分點，庫存預警指數位於警戒線之上。
宏觀方面， 美聯儲宣布美國至7月31日利率決定上限爲2.25％，下限爲2％，符合此前市場預期。
中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心昨日公布數據顯示，7月份制造業採購經理指數（PMI）爲49.7%，爲三個月高點，比上月上升0.3個百分點。
綜合情況來看，銅供應端支撐依然不變，但需求端疲軟格局依舊，特別是美聯儲降息使得市場對短期需求悲觀得以確認，不過，銅需求預期並沒有改變，因此，銅價格看漲方向不變。
整體情況來看，廢舊進口方面，從公布的第一批六類進口企業情況來看，進口管理更傾向規範而不是限制，因此，影響降低；銅精礦加工費繼續走低，這對中小冶煉企業影響延續，預期將會對產量構成影響，礦進口環比收縮已經顯示影響在實現；而需求方面，從領先指標來看，中國發電設備投資近月增速明顯高於電網投資，按照經驗預估，未來需求是存在一定好轉預期。整體上，銅微觀供需層面的預期展望是好轉的，加上貿易戰氛圍緩和，銅價格築底。另外，6月產量增加以及需求的低迷，使得此前銅價再度承受住了考驗，底部構築更爲牢靠，雖然不排除未來價格繼續反復可能，但銅價格越來越強的走勢格局或不發生變化。此前銅價格一度突破上漲，銅價格回升預期愈發明顯，不過，考慮到需求預期尚未兌現，上漲過程難以一帆風順，需要有足夠的持有耐心。
策略：謹慎偏多
風險：需求風險。
