銅
現貨方面， 上海電解銅現貨對當月合約報升水 10~升水 70 元/噸，平水銅成交價格 46800 元/噸~46850 元/噸，升水銅成交價格 46840 元/噸~46880 元/噸。期盤下跌，早間市場詢價積極，不過貨商變現意願較低，維持挺價，下遊入市尋貨增多，但實際成交有限。宏觀上近期央行降息潮來臨，美聯儲降息後發鷹派言論，美元指數創新高，倫銅弱勢調整，料反彈力度有限。國內基本面無明顯利多因素存在，逆周期調節效果尚未顯現。基本面方面，受廢銅進口新規影響國內銅粗煉加工費續跌，銅精礦供應偏緊預期減弱，國內銅冶煉廠減產不及預期，滬銅反彈動力不足，同時下遊銅材產量增長但仍處季節性消費淡季。庫存方面，7 月 31 日上期所銅增加 550 噸至 63520 噸，LME銅庫存減 2000 噸至 290500 噸。銅減庫步伐減緩，銅價暫不具備大幅反彈動力，近期銅價或重回弱勢，料反彈難以持續，後期可繼續關注 47000 點附近壓制效果。
策略方面：滬銅 1909 合約 47000 點附近輕倉做空爲主。
鋁
現貨方面，上一交易日上海電解鋁現貨對當月合約報貼水 10 元/噸-升水 30 元/噸，上海、無錫現貨鋁報 13910，現貨平水，市場貨源充足，持貨商積極出貨，但下遊訂單有限，僅維持按需買入。近期宏觀面消息對鋁價影響有限，國內鋁土礦供應預期由偏緊轉向寬鬆，氧化鋁價格維持低位，氧化鋁企業減產有望改善目前氧化鋁供應過剩態勢，預計氧化鋁價格會開始築底，鋁價成本支撐也會趨於穩定。另一方面，國際原鋁產量反彈至高位，加上下遊消費不振使得鋁庫存減庫放緩，庫存方面，7 月 31 日上期所鋁減少 672 噸至 146462 噸，LME 鋁庫存增 5000 噸至 1028875噸。滬鋁供需格局未有明顯改變，基本面偏中性，料後市以寬幅震蕩爲主。短期來看鋁價在 13800 附近或有反復，後續應着重關注鋁企減產情況，鋁價在 13800 點附近面臨方向選擇，不宜操作。
策略方面：滬鋁 1909 合約觀望爲主。
