宏觀擾動陸續落地 銅價關注反彈機會
宏觀面：宏觀面來看，7月底三大宏觀擾動事件接連落地。先是七月份的中央政治局經濟會議如期召開，此次會議相較於4月份的政治局會議有了明顯的變化，並沒有繼續提“結構性去槓杆”，表明今年下半年的重心將回歸穩增長。對於銅而言，終端需求有企穩的跡象，並且會議再次重申擴大消費是重點，這對於銅的終端消費將產生利好。而美聯儲如市場預期一樣下調基準利率25個基點，鮑威爾鷹派發言迫使風險資產同步下跌。中美貿易代表團在上海的貿易談判暫時結束，從雙方表態來看，並未取得實質性進展。並且特朗普發布推特稱將要對中國進口商品再次加收關稅，貿易摩擦有再次升級態勢。
產業基本面：產業基本面來看，上海有色幹淨礦現貨TC報53-56美元/噸，均值爲54.5美元/噸，較前值再次下降0.5美元/噸。南方銅業旗下Tia Maria銅礦擴建遭到居民抗議，Matarani港口運行受阻，這使得原本已經供應緊張的銅礦市場再添擾動，冶煉加工費不容樂觀。傳聞日本冶煉廠與Antofagasta籤訂年中TC長單，價格爲68美元/噸，供貨期爲2019年7月份至2020年6月份。中國冶煉廠籤訂的TC長單大約在65美元/噸左右，這對於目前的TC走向有一定指引意義。上半年銅材開工率持續走低，6月份銅材開工率大幅下降，預計消費淡季下7月份也不容樂觀，不過下半年相較於上半年有企穩復蘇可能，靜待消費企穩。
策略：綜合來看，目前宏觀擾動頻繁，出於對全球經濟下行以及全球貿易局勢不確定性的擔憂，市場風險偏好情緒急劇下行，銅價在避險情緒下下跌嚴重。不過銅礦緊張趨勢難改，銅價底部支撐明顯。並且銅價已經跌至全年較低區間範圍，後續反彈概率增大。
2019年8月美爾雅期貨銅月報
