銅：存在下行壓力
宏觀方面，7月出口數據好於預期，但在全球經濟下行以及貿易摩擦不斷的背景下，未來出口數據仍不容樂觀，中國經濟下行趨勢難改。央行二季度貨幣政策執行報告重提逆周期調節。而且全球央行貨幣寬鬆的序幕開啓同樣有利於銅價。供需方面，嘉能可關閉Mutanda銅鈷礦導致銅礦供應愈發緊張，加工費承壓。但近期國內冶煉廠三季度備貨已基本完成，因此加工費短期對其影響不大，加上缺少檢修的影響，產量將繼續釋放，而且終端需求仍處下行趨勢，以及當前正處消費淡季，銅累庫壓力加大。綜上所述，經濟下行以及貿易摩擦背景下，終端需求下行趨勢難改，而且精銅產量逐漸釋放，銅累庫的可能性較大，因此銅價仍有下行壓力，但國內逆周期調節以及全球央行貨幣寬鬆利多銅價，且低精廢價差對銅價存在支撐，因此銅價下行空間有限。策略上，建議滬銅空單謹慎持有。
