7 月份美聯儲做出近 10 年來的首次降息，但從實際全球經濟基本面來看，無論是美國、日本和歐洲的發達經濟體，還是中國、印度的新興經濟體整體增速都出現了明顯下降，制造業 PMI 持續回落。同時中美貿易戰進一步升級，美國對 3000 億中國商品加徵關稅，中國給予回應，停止採購美國農產品。貿易戰形勢的惡化也拖累了全球經濟增速。
供應方面，全球大型銅礦企業在二季度整體產量環比出現回升，但是上半年整體產量還是較去年同比有較大回落。預計下半年全球銅礦產量或有回升，化解目前的銅精礦緊張局面。精銅方面，國內冶煉集中檢修過後，產量出現回歸，並有進一步上升空間。而廢銅進口政策目前對於進口金屬量沒有太大影響，精廢價差回升將增加廢銅的替代作用。
需求方面，上半年各個需求領域都出現了不同程度的回落，特別是電網投資和汽車用銅領域都有明顯的負增長；同時此前表現較好的空調和房地產兩個領域的數據開始轉弱，可以預期下半年銅消費壓力依然較大。盡管目前政府也推出各類政策來穩定需求，但是實際效果還需要進一步觀察。預計 2019 年國內銅消費增速將維持低位。
預計未來一個月銅價仍將以震蕩走弱爲主，滬期銅主要運行區間在45000-47000 元/噸。
風險點：全球經濟復蘇超預期；國內環保政策超預期。
2019年8月銅冠金源期貨銅月報
