銅：中美貿易戰緩和，銅價受情緒帶動上漲
昨日滬銅價格繼續承壓，銅價回落至 5 日均線附近；夜盤倫銅價格走勢出現拉升，滬銅價格跟隨上漲。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 30-升水 70 元/噸，貿易商意在低價收貨，但難有壓價空間，溼法銅圍繞升水 10 元/噸一線報價，下遊保持剛需，市場出現進口銅身影，持貨商挺升水情緒有所減弱，好銅率先開啓下調模式，與平水銅幾無價差。宏觀方面：劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方約定在未來兩周內再次通話。美國將推遲對中國部分產品徵收關稅。離岸人民幣兌美元一度收復 7 關口，日內漲超1000 點行業。行業方面：巴裏克黃金 Q2 黃金和銅產量均同比大幅上漲 有望實現年度產量目標上限；7 月份精銅制杆企業開工率爲 75.09%，同比下滑 6.28 個百分點，環比下滑 0.56個百分點。近期銅價在回落至前低之後，跌勢放緩，連續出現反彈，前低位置出現一定支撐。
此前銅價下跌的主導因素在於宏觀方面，中美貿易戰升級引發市場擔憂，同樣目前支撐銅價反彈的因素也來自於宏觀方面，中美貿易代表通電，雙方將在未來兩周內進一步通話溝通，美國也同樣推遲了部分商品加徵關稅的時間，中美貿易戰形勢出現緩和。我們認爲中美貿易戰是長期性的影響，事件不會短期內就得到解決，但雙方還將長期維持談判。因此，短期不必過於悲觀或樂觀。目前銅價將在宏觀情緒回暖支撐下繼續上行，但我們預計在偏過剩的基本面之下，銅價上漲空間有限。預計今日銅價 46500-47000 元/噸之間窄幅運行。
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