觀點與邏輯：
21日滬銅期貨主力合約低開後維持震蕩走勢，收盤於46430元/噸，跌幅0.45%。滬銅主力合約持倉量增加1206手至23.9萬手; 成交量增近4萬手至13.2萬手。多空雙方目前處於僵持拉鋸態勢，銅價震蕩維穩，但仍需警惕貿易風波和經濟增長放緩的影響，滬銅走低概率仍存。據SMM，21日現貨市場滬銅承壓下跌，持貨商挺升水情緒更濃，各品種升貼水較昨日價格均有所上升。市場成交較周初明顯活躍度有所提升，交投積極性改善，但長單交付前市場主流成交仍是以貿易商爲主。今日主力合約滬倫比SHFE1910/LME03爲8.10，進口盈利開啓，洋山溢價較昨日上漲4美元/噸，保稅區庫存進一步下降。
行業方面，據SMM，7月黃銅棒企業開工率爲69.71%，環比下降2.71個百分點；7月廢銅制杆企業開工率爲50.71%，環比增加2.91個百分點，同比增加11.93個百分點。開工率未受到明顯提振，需求端並無明顯起色，目前消費端仍未擺脫淡季行情。由於廢銅進口政策影響，廢銅杆廠所用廢銅原料減少明顯，廢銅收購價格偏高，存在精銅替代廢銅效應。ICSG最近月度報告稱，2019年5月全球精煉銅市場短缺6.2萬噸，5月中國保稅銅庫存短缺11萬噸，4月全球精煉銅市場短缺12.4萬噸；4月保稅銅庫存短缺11.9萬噸。宏觀方面，美聯儲7月貨幣政策會議紀要公布，多數官員認爲7月降息是周期中的調整，贊同美聯儲應該更積極的使用量化寬鬆，將經濟持續擴張視爲基準前景。
供應方面7月國內電解銅產量略高於預期，未鍛軋銅及銅材進口創今年2月以來新高，表明需求有所改善。進口精煉銅TC持續低迷，粗銅、銅杆加工費持續低位，表明供給偏緊局勢，但目前並未爲冶煉廠和加工商的生產帶來影響，短期供應維持高位。礦端頻頻釋放收緊信號，引發供給憂慮，但市場反應平淡。需求領域預期也較弱，7月下遊銅材、銅管開工率表現不理想，地產銷售融資逐漸收緊，家電汽車等下遊需求也無起色。由於傳統消費淡季需求不足，出庫速度緩慢，國內庫存有一定累積，銅價短期將承壓。
策略：
（1）單邊：短期中性偏空，密切關注美股和黃金價格（2）跨期：暫無
（3）跨市：若進口盈利開啓可正套
（4）期權：暫無
關注及風險點：
中美貿易紛爭再升級；2. 電網投資不及預期；3. 美元指數的壓制
