內外走勢：周四LME銅承壓下行，截至北京時間15：15，3個月倫銅報5693.5美元/噸，日跌0.62%。滬銅主力1910合約震蕩續跌，日內最高46520元/噸，最低46230元/噸，收盤價46310元/噸，較上一交易日收盤價跌0.26%；成交量10.35萬手，日減28716手；持倉24.43萬手，日增5678手。基差擴大爲105元/噸；滬銅1909-1910月價差維持在-40元/噸。
市場焦點：（1）隔夜美聯儲會議紀要顯示，三周前投票決定降息的美聯儲官員一致認爲，此舉不應被視爲未來降息有“預先設定的路線”的跡象。（2）特朗普稱美國經濟是健康的，唯一阻礙美國經濟增長的是美聯儲。（3）世界金屬統計局數據顯示，2019年1-6月全球銅市場供應短缺4.1萬噸，2018年全年則短缺3.7萬噸。2019年1-6月中國表觀需求量爲569萬噸，較去年同期下滑4.8%。
現貨分析：8月22日SMM現貨1#電解銅報價46380-46450元/噸，均價46415元/噸，較上一交易日漲20元/噸。SMM報道，早市報價升水70-升水100元/噸，部分貨源可被壓價至升水60元/噸時成交買盤明顯增多，下遊保持剛需。期銅震蕩暫未顯方向，現貨升水持續穩定上擡後，貿易商利潤被受限，買興也有所抑制，貿易商依然目標在低價貨源，本周主體仍爲長單交付，升水依然將保持穩中有升態勢，但零單交易以及下遊消費難以呈現較高的活躍度。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計69780噸，日減4567噸；8月21日，LME銅庫存爲329575噸，日減25噸。
主力持倉：滬銅主力1910合約前20名多頭持倉71529手，日增728手，空頭持倉87040手，日增819手，淨空持倉15511手，日減91手，多空均增，淨空略增。
行情研判：8月22日滬銅主力1910延續下跌。隔夜美聯儲紀要打壓降息預期，美元走高，疊加中遊銅庫存趨增，以及終端需求持續疲軟，對銅價形成壓力，而中美貿易局勢有所緩和，對銅價形成部分支撐。現貨方面，早市報價升水，部分貨源可被壓價至升水60元/噸時成交買盤明顯增多，下遊保持剛需。期銅震蕩暫未顯方向，現貨升水持續穩定上擡後，貿易商利潤被受限，買興也有所抑制，貿易商依然目標在低價貨源。技術上，滬銅主力1910合約運行於均線組下方，預計短線維持弱勢。操作上，建議滬銅1910合約可在46500元/噸附近逢高做空，止損位47000元/噸。
