宏觀方面,中美經貿摩擦再次升級,特朗普對中國5500億美元商品加徵關稅;而且全球經濟增長疲軟,8月中國經濟或難改下行趨勢;但主要央行貨幣政策存在寬鬆的預期,中國逆周期調節也有望發力。供需方面,銅礦供應緊張,加工費承壓,但國內冶煉廠三季度備貨基本完成,因此低加工費短期影響不大,加上缺少檢修的影響,產量繼續釋放,而且終端需求疲弱,銅累庫壓力加大。綜上所述,短期受中美經貿摩擦升級以及經濟增長疲軟影響,銅價將繼續尋底,滬銅或將測試前期低點,但銅價下行預計難以順暢,一方面國內逆周期政策存有預期,另一方面低精廢價差也令精銅消費有所提振。策略上,建議滬銅前期空單持有,逢低可適當了結,新空則不建議再入場。