觀點與邏輯：
29日滬銅期貨主力合約高開低收，收盤於46550元/噸，跌幅0.06%。市場情緒好轉，倫銅止跌反彈。29日LME銅庫存增1875噸至336575噸，LME注銷倉單佔比28.4%，兩者近期均呈持續上升態勢。29日SHFE銅倉單增加5221噸至73633噸，滬銅主力合約持倉量減少9852手至21.6萬手，主要表現爲多頭減倉；成交量減少1.5萬手至9.7萬手。今日洋山銅倉單溢價76美元/噸，處於近期高位。現貨方面，昨日LME現貨升貼水爲-17美元/噸，較前幾日有所上浮。據SMM，上海電解銅現貨對近月合約報價升水50~升水90元/噸，各品牌報價較昨日有所下調，價差維持低位。整體而言，現貨市場活躍度不高，成交表現清淡。
據ICSG最新報告，今年前五個月全球銅礦產量同比下降1%，精礦產量下降0.2%。其中智利的銅產量下降了3%，主因是礦石品位下降，顯示供給偏緊格局不變。海關總署網站8月25日消息，中國7月精銅進口量爲292201噸，環比增加38%，但同比下降8%，相較往年依然處於減少局面，表面需求並無明顯改善。今年1-7月累計精銅進口量爲1855407噸，較去年同期減少13.2%，大約減少28.13萬噸。7月份精銅進口環比大增的主要原因與進口盈利開啓有關，1-7月精銅進口同比大幅下滑可能與銅零單供應相對不足和消費相對疲軟有關。7月電網工程投資完成額累計2021億元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；電源工程投資完成額累計1246億元，同比上升0.7%。
宏觀方面，近日貿易情緒逐漸被市場消化，對市場的邊際影響逐漸減弱。受人民幣貶值的支撐，銅價大跌概率較低。且市場對9月消費改善有預期，而目前銅庫存增量有限，銅價存在一定好轉預期。但市場目前並無明顯利好，且宏觀弱勢，全球經濟下行風險依然存在。期貨市場操作方向短期以觀望爲主，或可低位謹慎開多。
策略：
（1）單邊：短期中性偏多
（2）跨期：暫無
（3）跨市：若進口盈利開啓可正套
（4）期權：買入看漲期權
關注及風險點：
1.中美貿易紛爭再升級；2. 電網投資不及預期；3. 美元指數的壓制
