上周國內外銅價先抑後揚，周一在中美貿易摩擦升級背景之下，滬銅價格接近前期低點，倫銅價格更是創出新低，但是此後銅價開始逐漸反彈，直到周五才有所回落。整體來看，近期主導銅價的因素仍然在於宏觀方面，圍繞中美貿易摩擦的情緒不斷反復，未來依然存在較大的不確定性，這也將給銅價未來走勢造成更大的不確定波動。我們仍然堅持此前觀點中美貿易戰影響是長期性的，短期不宜過分樂觀或過分悲觀，因此在目前整體悲觀情況之下，我們仍然保持理性。本周供需方面也出現部分利好消息，中電聯公布 2019 年 1-7 月電力工業統計數據，數據顯示 1-7 月電網工程投資完成額累計 2021 億元，累計同比下降 13.9%。對比 1-6 月累計下降 19.3%的同比增速，1-7 月累計增速已提升至下降 13.9%，增速出現了明顯好轉，這和調研顯示的國內電線電纜開工率繼續回升也相互印證。考慮到去年下半年，國內電網投資增速同樣大幅回升，我們也可以預期今年未來時間電網投資增速將進一步好轉。在下遊消費淡季逐漸結束，旺季需求逐漸到來之時，下遊對於需求預期較好，對於銅價也有備貨需求，因此短期之內需求的邊際好轉，將對銅價形成支撐。
整體來看，目前我們對於前期看跌銅價的觀點進行部分修正，在旺季需求預期之下，銅價短期將出現支撐。但一旦預期未能兌現，銅價仍將再創新低。預計本周銅價主要波動區間在46000-47000 元/噸之間。
9月2日金源期貨銅周報
