中美貿易摩擦升級 銅價承壓運行
宏觀面：宏觀面來看，美國貿易代表辦公室(USTR)近日發表通告，正式宣布上調3000億美元中國商品關稅稅率，由原定的10%提高至15%，分兩批實施(2019年9月1日和12月15日)。另外，將對2500億美元關稅稅率從25%提高到30%徵求公衆意見。中美貿易摩擦愈演愈烈，對銅價進一步施壓。國家統計局周六公布數據顯示，8月中國制造業採購經理人指數(PMI)較上月小幅回落0.2個百分點至49.5%，連續四個月處於收縮區間。在全球貿易局勢動蕩以及房地產房住不炒的大背景下，中國經濟下行壓力大。
產業基本面：產業基本面來看，SMM幹淨礦現貨TC報53-56美元/噸，均值爲54.5美元/噸，相較於前值保持持平，自8月以來TC一直保持在此區間。冶煉廠在三季度備庫已經完成的情況下，將會放更多的精力放在四季度冶煉費的制定上，預計短期TC將繼續保持在低位運行。2019年8月電線電纜企業開工率爲91.16%，同比上升2.72%，環比下滑0.32%。從終端消費情況來看，下遊消費未見顯著性改善，靜待九月電線電纜企業表現。本周上期所庫存下降速度可觀，單周庫存下降1萬噸以上，電解銅淡季累庫速度不及預期，給予銅價較堅實的底部。
策略：綜合來看，中美貿易爭端循環往復，國內經濟下行壓力大，美方再次增收關稅給予銅價較大壓力。而終端消費遲遲未見起色，較低的全球庫存使得銅價下方支撐明顯，預計9月銅價震蕩運行。
2019年9月美爾雅期貨銅月報
