今日觀點：
3日滬銅期貨主力合約收盤於46370元/噸，跌幅0.66%；晚間美國制造業PMI公布，滬銅倫銅短線跳水而後走強。3日LME庫存減少5800噸至330050噸，LME注銷倉單佔比35.7%，注銷倉單佔比繼續上升；SHFE銅倉單減少596噸至75313噸。上周五更新數據顯示，SHFE期貨庫存較上周減少1.3萬噸14.4萬噸；上海保稅區銅庫存環比上周減少0.75萬噸至34.4萬噸，保稅區已連續減少已達17周。量價方面，3日上海滬銅主力合約持倉量4642手至20.7萬手，成交量大減3.6萬手至8.8萬手。
現貨方面，3日洋山銅倉單溢價77美元/噸，創年初以來新高，昨日進口盈利上升至529美元/噸。上一交易日LME現貨升貼水爲-26.5美元/噸，較前一交易日大降5.25美元/噸。據SMM，3日上海電解銅現貨對近月合約報價升水70~升水110元/噸，各品牌報價較上一交易日繼續上升，現貨報價表現維穩。整體而言，今日成交依然以貿易商爲引領，市場再顯拉鋸特徵。今日升水銅與溼法銅價差有所下降。
行業層面，據3日SMM數據，8月電線電纜企業開工率爲91.16%，同比上升2.72個百分點，環比下滑0.32個百分點，好於預期，線纜訂單表現較好，耗銅量穩定高位。7月電網工程投資完成額累計2021億元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；電源工程投資完成額累計1246億元，同比上升0.7%，兩者增速差仍然存在，線纜消費存在預期。另據8月底ICSG 報告，今年前五個月全球銅礦產量同比下降1%，精礦產量下降0.2%。其中智利的銅產量下降了3%，主因是礦石品位下降，顯示供給偏緊格局不變。2日消息，Codelco預計下半年產量將比上半年增加30％，因爲它預計Chuquicamata地下礦的礦石品位將提高。該公司上半年從自己的礦山生產了71萬噸，而目標爲76萬噸。
宏觀方面，歐元區8月制造業PMI終值爲47，預期爲47，初值爲47，前值爲48。數據顯示歐元區整體制造業表現疲軟，德意英等國制造業PMI持續處於低位，歐元區7月PPI增速同比下滑至0.2%。歐洲多國國債均跌至歷史低位，歐元兌美元2日跌至28個月低點，歐元區有在更長時間內維持更深負利率的可能性。中國8月官方制造業PMI爲49.5，預期49.7，前值49.7，連續4個月低於榮枯線，供需均收縮，新訂單回落。美國8月ISM制造業PMI爲49.1，預期爲51.1，前值爲51.2，爲2016年1月以來最低水平，且是2016年8月以來首次跌破榮枯線，晚間美元指數短線跳水近20點至99.03，銅和原油短線跳水。受人民幣貶值的支撐，滬銅大跌概率較低，市場對9月消費改善有預期，對銅價有一定支撐。但市場供需方面目前並無明顯利好，由於銅的強宏觀屬性，同時應緊密關注全球經濟下行和避險情緒升級可能帶來的風險。在供應偏緊需求存預期背景下，經過近期宏觀擾動，晚間銅價探低回升，成交量有所回升，短期謹慎看多。
策略：
（1）單邊：謹慎看多
（2）跨期：暫無
（3）跨市：若進口盈利開啓可正套
（4）期權：暫無
關注及風險點：
1.全球經濟持續下行導致需求疲軟；2. 電網投資不及預期；3. 美元指數的壓制
