銅
紫金礦業發布 2019 年半年報。半年報顯示紫金礦業產銅 397,269 噸，同比增長 17.81%(上年同期：337,212噸)。主要由於剛果（金） 科盧韋齊銅礦浮選系統達產和溼法系統投產、多寶山二期投產，以及新並購紫金波爾銅業增量。點評：紫金礦業精銅供應增加，供應端壓力增加。
宏觀方面，全球經濟增長疲軟，中國經濟數據表現疲弱，8 月官方制造業 PMI 較前月回落 0.2 個百分點至 49.5%，連續 4 個月位於榮枯線下方，地產政策收緊以及經貿摩擦加劇將導致經濟進一步走弱，而且在經濟下行背景下，中央沒有走以往過度依賴短期需求刺激的老路，逆周期政策更側重於長期結構性改革。供需方面，銅礦供應緊張，加工費承壓，但國內冶煉廠三季度備貨基本完成，因此低加工費短期影響不大，加上缺少檢修的影響，產量將繼續釋放，而且終端需求疲弱，旺季預期平平。綜上所述，短期銅價走勢繼續由宏觀主導，經貿摩擦加劇以及宏觀經濟走弱利空銅價，因此短期銅價走勢偏。 策略上，建議滬銅空單持有。
