4日滬銅期貨主力合約收盤於46620元/噸，漲幅0.43%；昨日晚間美國制造業PMI公布，銅價短線跳水而後走強，滬銅振幅達1.92%。4日，LME庫存減少6500噸至32.4萬噸，LME注銷倉單佔比35.2%，注銷倉單佔比維持高位；SHFE銅倉單減少1226噸至7.4萬噸。據上周五數據，SHFE期貨庫存較前一周減少1.3萬噸14.4萬噸，上海保稅區銅庫存環比上周減少0.75萬噸至34.4萬噸，保稅區已連續減少已達17周。量價方面，4日上海滬銅主力合約持倉量增加5476手至21.3萬手，成交量大增7.4萬手至16.2萬手。
現貨方面，4日洋山銅倉單溢價77.5美元/噸，創年初以來新高，昨日進口盈利上升至413美元/噸。昨日LME現貨升貼水爲-25.5美元/噸，較前一交易日小幅上升。據SMM，4日上海電解銅現貨對近月合約報價升水70~升水120元/噸，各品牌報價較上一交易日繼續上升，現貨報價表現維穩，市場平水銅青睞度高於好銅。整體而言，貿易商及下遊均表現較爲活躍，持貨商堅挺報價。
行業層面，根據國際市場研究機構Technavio近日發布的報告，2019-2023年期間全球高溫電纜市場年復合增長率將超過5%。 據3日SMM數據，8月電線電纜企業開工率爲91.16%，同比上升2.72個百分點，環比下滑0.32個百分點，好於預期，線纜訂單表現較好，耗銅量穩定高位。7月電網工程投資完成額累計2021億元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；電源工程投資完成額累計1246億元，同比上升0.7%，兩者增速差仍然存在，線纜消費存在預期。另據8月底ICSG 報告，今年前五個月全球銅礦產量同比下降1%，精礦產量下降0.2%。其中智利的銅產量下降了3%，主因是礦石品位下降，顯示供給偏緊格局不變。
宏觀方面，美國8月ISM制造業PMI爲49.1，預期爲51.1，前值爲51.2，爲2016年1月以來最低水平，且是2016年8月以來首次跌破榮枯線。歐元區8月制造業PMI終值爲47，預期爲47，初值爲47，前值爲48, 歐元區7月PPI增速同比下滑至0.2%。數據顯示歐元區整體制造業表現疲軟，歐洲多國國債均跌至歷史低位，歐元區有在更長時間內維持更深負利率的可能性。中國8月官方制造業PMI爲49.5，預期49.7，前值49.7，連續4個月低於榮枯線，供需均收縮，新訂單回落。4日，日本、法國、德國、俄羅斯和歐元區8月服務業PMI公布，顯示均有所擴張。受人民幣貶值的支撐，滬銅大跌概率較低，市場對9月消費改善有預期，對銅價有支撐作用。但市場供需方面目前並無明顯利好，由於銅的強宏觀屬性，同時應緊密關注全球經濟下行和避險情緒升級可能帶來的風險。在供應偏緊需求存預期背景下，經過近期宏觀擾動，銅價探低回升，活躍度有所上升，短期謹慎看多。
策略：
1.單邊：謹慎看多；2. 跨市：若進口盈利開啓可正套；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注及風險點：
1.全球經濟持續下行導致需求疲軟；2. 電網投資不及預期；3. 美元指數的壓制
