從消息面看，國務院常務會議提出進一步擴大有效投資，對有色金屬終端消費有支撐。美國8月 ISM 制造業指數降至49.1，爲2016年8月以來首次跌穿50榮枯線，並創2016年1月以來新低。從12月15日起，中國將對從美國進口的廢銅和廢鋁加徵5%的關稅。在此前一輪的關稅爭端中，中國已對從美國進口的廢銅徵收了25%關稅。從下遊消費看，據 SMM 調研數據顯示，8月電線電纜企業開工率爲91.16%，同比上升2.72個百分點，環比下滑0.32個百分點。7月份銅管企業開工率爲80.24%，同比下滑9.25個百分比，環比下滑6.14個百分點。7月份銅板帶箔企業開工率爲68.66%，同比下滑6.64個百分點，環比下降0.66個百分點。7月份精銅制杆企業開工率爲75.09%，同比下滑6.28個百分點，環比下滑0.56個百分點。7月廢銅制杆企業開工率爲50.71%，環比增加2.91個百分點，同比增加11.93個百分點。從原料供應看，最新銅精礦加工費54.5美元，三季度 TC 地板價爲55美元/噸，較二季度下降了18美元。中國7月精銅進口量爲292,201噸，環比增加38%，但同比下降8%。貿易摩擦持續，PMI 數據喜憂參半。
國內加大財政和貨幣政策力度，預計從三季度末起，國網投資將有所回暖，增加有色下遊消費。建議銅多單輕倉持有，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
