今日觀點：
9日滬銅期貨主力合約收盤於47420元/噸，小幅收跌，跌幅0.25%。9日，LME庫存減少2925噸至31萬噸，LME注銷倉單佔比29.5%，注銷倉單佔比有所下降；SHFE銅倉單減3198噸至6.6萬噸。據上周五數據，SHFE庫存較前一周增加1.8萬噸至16.2萬噸，上海保稅區銅庫存環比上周減少0.58萬噸至33.8萬噸，保稅區已連續減少達18周。量價方面，9日上海滬銅主力合約CU1911持倉量增加6042手至21萬手，成交量減4.5萬手至12.8萬手。其中，前20名買單持倉量增993手至7.3萬手，前20名賣單持倉量增1309手至7.2萬手。
現貨方面，9日洋山銅倉單溢價77.5美元/噸，爲年初以來新高。上一交易日LME現貨升貼水爲-24美元/噸，較前一交易日下跌4美元/噸。據SMM，9日上海電解銅現貨對近月合約報價升水110~升水130元/噸，各品牌報價較上一交易日基本維穩。現貨市場下遊暫顯駐足觀望，而貿易商報價維穩，難有壓價空間，交投表現僵持。
行業層面，據海關總署數據，中國8月進口銅礦砂及其精礦181.5萬噸，環比下降12.5%，同比增9.2%； 1-8月累計進口1442.4萬噸，同比增10.5%。精銅礦的進口增加與國內冶煉產能的增加和廢銅進口政策有關。另據SMM統計，2019年上半年全球20家主要銅礦企業礦山銅產量合計654.8萬噸，同比下降1.2%。這20家銅礦企業的礦山銅產量在2018年佔到全球礦山銅產量的60%以上，表明供給偏緊局勢不變。8月電線電纜企業開工率91.16%，同比上升2.72個百分點，環比下滑0.32個百分點，好於預期，線纜訂單表現較好，耗銅量穩定高位。8月份銅管企業開工率爲73.04%，同比繼續下滑6.75個百分比，環比下滑7.2個百分比。開工率喜憂參半。
宏觀方面，央行加大逆周期調節，加快地方政府專項債券發行和開啓全面降準。LPR利率市場化改革逐漸完善，將促進貸款利率下行。全球負利率背景下政策持續加碼，利好銅價。受人民幣貶值的支撐，滬銅大跌概率較低，市場對9月消費改善有預期，對銅價有支撐作用。近日國際重要股指均走強，宏觀情緒好轉，在供應偏緊需求存預期背景下，銅價探低回升，活躍度上升。操作方向上短期謹慎看多。
策略：
1.單邊：謹慎看多，多單持有；2. 跨市：若進口盈利開啓可正套；3. 跨期：暫無；4. 期權：買入看漲期權
關注及風險點：
1.全球經濟持續下行導致需求疲軟；2. 電網投資不及預期；3. 避險情緒升級
