宏觀方面,中美經貿緊張關系緩解,雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商,而且央行決定於9月16日下調金融機構存款準備金率,落實了9月4日國常會的政策思路,標志着穩健靈活適度的貨幣政策轉向穩健略寬鬆。供需方面,銅礦供應緊張,TC難見回升,加之精銅供給釋放緩慢,三季度銅累庫壓力較小,而且進入9月,銅的消費旺季逐漸到來,疊加電網以及汽車消費邊際改善,銅庫存壓力進一步減小。綜上所述,在供給受限較爲確定的背景下,降準使得前期悲觀的消費預期得到修復,疊加需求旺季以及電網、汽車消費的邊際改善,銅價重回強勢,但降準預期落地後,若無新增利多,銅價上行乏力。策略上,建議滬銅多單進一步減持。