18日滬銅低開高收，主力合約跌0.15%，收於47310元/噸。18日，LME庫存減少3525噸至29.6萬噸，LME注銷倉單佔比持續減少至20.6%；SHFE銅倉單增加3430噸至6.7萬噸。而上周，SHFE庫存環比減少9871噸至15.2萬噸，上海保稅區銅庫存環比減少1.9萬噸至31.8萬噸，保稅區已連續減少已達19周。量價方面，18日滬銅所有合約較上一交易日成交量增加4138手至25.7萬手，持倉量增加9950手至58.7萬手。其中，主力合約前20名買單持倉量減145手至7.1萬手，前20名賣單持倉量增1699手至8萬手。今日1910合約與1911合約繼續顯back結構，價差50元/噸左右。
現貨方面，18日洋山銅倉單溢價75美元/噸，這兩日稍有下降。前一日LME現貨升貼水爲-32美元/噸，升貼水隨盤面下跌而下降。據SMM，18日上海電解銅現貨對10月合約報價升水160~升水210元/噸，各品牌升貼水較昨日提升40-50元/噸。整體而言，貨緊價高，貿易商詢價活躍，動權仍掌握在持貨商手裏，高升水格局暫難改變。
行業層面，據中國海關總署消息，8月流入中國的未鍛造銅(包括陽極銅、精煉銅和半成品)達40.4萬噸。較7月份的42萬噸下降3.8%，同比下降3.8%。未鍛造銅進口下降與8月傳統消費淡季需求下降有關。而中國8月進口銅礦砂及其精礦同比增9.2%，1-8月累計同比增10.5%。據國家統計局數據，8月精煉銅產量80萬噸，同比增加8.1%，1-8月累計值615.2萬噸，累計同比增5.8%，產量高於SMM調研數據。國內銅精礦產量提升爲國內冶煉產能增加和進口銅精礦增加導致。
另據SMM統計，8月份銅材產量169.8萬噸，同比增長5.2%，1-8月累計1296萬噸，累計增9.5%，銅材產量增加可能與電網建設耗材增加所致。8月黃銅棒企業開工率爲67.56%，其中小型企業開工率下降較明顯，與廢銅供應原料趨緊有關。進入9月，電線電纜消費有繼續回暖跡象，交易所庫存陸續減少，保稅區庫存持續下降，“金九銀十”預期較樂觀。
宏觀方面，據國家統計局數據，2019年8月規模以上工業增加值、社零總額和全國固定資產投資均低於前值和預期，顯示經濟下行壓力不改。近日，歐洲央行宣布降息並重啓QE，中國央行加大逆周期調節，開啓全面降準，全球負利率背景下政策持續加碼，利好銅價。且市場對9月消費改善有預期，對銅價有支撐作用。在供應偏緊需求存預期背景下，銅價探低回升後上漲可期，但過程可能並非一帆風順。同時，密切關注凌晨美聯儲利率決議和宏觀變動。
策略：
1. 單邊：謹慎看多，逢低做多；2. 跨市：若進口盈利開啓可正套；3. 跨期：暫無；4. 期權：買入看漲關注及風險點：
1. 全球經濟持續下行導致需求疲軟；2. 電網投資不及預期；3. 避險情緒升級
