內外走勢：周四LME銅震蕩偏空，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5791美元/噸，日跌0.24%。滬銅主力1911合約低開震蕩，日內最高47220元/噸，最低47030元/噸，收盤價47070元/噸，較上一交易日收盤價跌0.51%；成交量11.07萬手，日減16590手；持倉22.38萬手，日增882手。基差擴大至390元/噸；滬銅1910-1911月價差擴大至70元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲宣布降息25個基點，但幾乎沒有跡象表明未來還會進一步降息。（2）日本央行維持貨幣政策不變，但暗示可能在下個月的會議上採取行動，稱其認爲實現通脹目標的勢頭可能不足。（3）WBMS數據顯示，2019年1-7月全球銅市場供應短缺2.7萬噸，1-6月供應缺口爲4.1萬噸；2019年1-7月中國表觀需求量爲675.4萬噸，較去年同期下滑3.9%。
現貨分析：9月19日SMM現貨1#電解銅報價47410-47510元/噸，均價47460元/噸，較昨日持平。SMM報道，今日貿易商仍是市場收貨的引領者，下遊跟隨逢低補貨的佔比有所增加，但繼續高漲的升水令貿易買盤跟漲熱情度在高位有所抑制，但報價持堅，難以壓價，對節前備貨的可持續性在周初基本被市場確認。今日市場持貨商掌握報價主動權，升水高企難降。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計66899噸，日減596噸；9月18日，LME銅庫存爲295800噸，日減3525噸。
主力持倉：滬銅主力1911合約前20名多頭持倉71062手，日增340手，空頭持倉80057手，日增388手，淨空持倉8995手，日增48手，多減空增，淨空增加。
行情研判：9月19日滬銅主力1911低開低走。美聯儲鷹派降息，美元拉升，而中美貿易局勢稍緩已有所消化，以及全球經濟下行壓力較大背景下，銅價表現偏弱，而銅庫存近期整體略有下降，以及銅加工費TC延續低位，對銅價形成部分支撐。現貨方面，今日貿易商仍是市場收貨的引領者，下遊跟隨逢低補貨的佔比有所增加，對節前備貨的可持續性在周初基本被市場確認，今日市場持貨商掌握報價主動權，升水高企難降。技術上，滬銅主力1911合約日線MACD紅柱縮短，預計短線震蕩偏空。操作上，建議滬銅1911合約可在47150元/噸附近做空，止損位47400元/噸。
