內外走勢：周五LME銅震蕩上揚，截至北京時間15：00，3個月倫銅報5826美元/噸，日漲0.56%。滬銅主力1911合約震蕩微漲，日內最高47220元/噸，最低47050元/噸，收盤價47130元/噸，較上一交易日收盤價漲0.13%；成交量85916手，日減24742手；持倉22.43萬手，日增526手。基差縮小至265元/噸；滬銅1911-1912月價差縮小至20元/噸。
市場焦點：（1）當地時間9月17日，美國公布3批對華加徵關稅商品排除清單通知，共有437項商品，從2018年12月28日至今，已經公布了11批次。（2）歐盟委員會主席容克周四表示，他相信脫歐協議將在最後期限前獲得通過。（3）祕魯能源及礦業部長周四表示，預計到2022年的三年內，祕魯銅產量將增長27%，今年銅產量有望達到250萬噸，略高於去年的244萬噸。
現貨分析：9月20日SMM現貨1#電解銅報價47340-47450元/噸，均價47395元/噸，日跌65元/噸。SMM報道，市場聞有進口銅貨源到貨，在繼昨日瘋狂上擡升水的行情後，今日持貨商流露出明顯逢高升水拋貨換現的情緒，第二節交易階段，持貨商拋貨情況更爲集中明顯，進口銅窗口已連續兩日打開，貨源表現寬鬆，持貨商主動調降以求成交，市場避險換現情緒濃厚，較昨日買量大幅縮減。
倉單庫存：周五滬銅倉單合計60360噸，日減6539噸；9月19日，LME銅庫存爲290800噸，日減5000噸。
主力持倉：滬銅主力1911合約前20名多頭持倉70635手，日減427手，空頭持倉80591手，日增534手，淨空持倉9956手，日增961手，多減空增，淨空增加。
行情研判：9月20日滬銅主力1911震蕩微漲。英國脫歐協議有望通過，歐元、英鎊走升，美元承壓下行，同時美國排除部分加徵對華關稅商品，市場憂慮稍緩，對銅價形成利好，不過終端需求表現未有好轉，銅價上行動力稍弱。現貨方面，市場聞有進口銅貨源到貨，今日持貨商流露出明顯逢高升水拋貨換現的情緒，第二節交易階段，貨源表現寬鬆，市場避險換現情緒濃厚，較昨日買量大幅縮減。技術上，滬銅主力1911合約關注20日均線支撐，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅1911合約可在47100元/噸附近做多，止損位46900元/噸。
