銅：
本周宏觀整體環境偏謹慎，沙特石油設施遇襲、中國 8 月經濟數據全面回落、美國降息政策表述偏鷹派均兌市場情緒施壓，但隨着沙特宣布可迅速恢復石油產量以及美元指數衝高回落，市場情緒有所回升。下周，歐美日將公布 9 月制造業 PMI，在全球經濟下行態勢下，預計將繼續走弱，同時中美談判結果將出，預計邊際向好，整體判斷下周宏觀面中性偏弱。基本面支撐減弱，本周下遊已開啓備貨，且進口銅流入增加，下周現貨升水預計進一步上漲空間有限，綜合判斷，銅價有回落風險。但考慮國慶長假將至，不建議持倉過節，建議觀望。
鋅：
本周國內下遊備貨力度不明顯，隨着假期臨近，備貨需求將被激發，而且外盤庫存降至本年低位水平，雖現貨升水尚未大漲，謹防再度出現上半年的高升水情形。現貨對鋅價有支撐，但考慮到宏觀施壓，鋅價上行空間有限，同時國慶長假期休市風險，不建議持倉過節，建議觀望。
鋁：
供應端來看，根據《京津冀及周邊地區 2019-2020 年秋冬季大氣污染治理攻堅行動方案》，目前主要涉及山東及河南地區的電解鋁企業，文件要求山東信發及魏橋在下半年全部配備脫硫設備，而河南地區要求壓縮 10 萬噸電解鋁產能；此外隨着復產和新增的產能逐步釋放，9 月下旬日度電解鋁產量或有所提升，但整體來看供應端壓力仍較爲有限。庫存方面，上海有色數據顯示已降至 100 萬噸以下，本周再降 6000 噸至 96.6 萬噸，由於到貨增加，環保壓力下消費復蘇延後，去庫化表現或將反復。綜合來看，市場畏高情緒仍較重，企業套保盤的參與以及對遠期供應擡升預期導致鋁價上漲唯艱。我們維持前期觀點，基於鋁價基本面並未出現明顯利空，暫保持多頭思路，投資者可嘗試在 14000-14100 區間內輕倉試多，博取短線收益。
9月23日建信期貨有色周度策略報告
