銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：上期所庫存大增，整體是供應向國內市場集中的一個表現，全球庫存則基本沒有增加，而原料供應偏緊，加工費日趨下降，冶煉企業獲利艱難或限制未來供應；而需求端兩大核心消費領域均表現尚可，因此，整體銅價格依然以尋找買入機會爲主。
走勢分析：
當日走勢：5日，滬銅整體震蕩爲主。
5日現貨市場貼水小幅收窄，現貨市場成交一般，不過，由於交割期的臨近，現貨貼水幅度有所收窄。
精煉銅進口虧損小幅收窄，在實際進口實現之後，精煉銅進口虧損幅度有所收窄，不過當前的虧損仍然阻礙後續的進口，洋山銅升水幅度沒有進一步的提升，整體顯示出此前的進口已經實現。
庫存方面，LME庫存延續下降格局，上期所倉單5日大幅增加，主要是此前上期所庫存增加較多，加上交割來臨，以及目前市場現貨的貼水，均有利於現貨向期貨的轉移。此外，1803合約目前的持倉量依然比較大，因此，綜合情況來看，3月份交割量會比較巨大。
原料市場方面，據SMM了解，2月份國內粗銅加工費較上月有所上漲，進口粗銅CIF報200-220美元/噸，國內粗銅報1600-1800元/噸。這和銅精礦加工費收窄一定程度上相左，我們分析或是由於假日因素影響。
下遊需求方面，據SMM調研，2月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲38.43，與預期基本持平，環比大幅下降。預期3月採購經理人指數爲54.61。
特別是新訂單指數有所走弱，短期需求或季節恢復，但強度依然有限。
綜合情況來看，短期需求依然偏弱，並且訂單情況來看，好轉需要時間；原料市場方面，目前礦端相對緊張，不過粗銅因素相左使得原料端的整體緊張氛圍並不過大；精煉銅市場則主要以現貨轉移期貨爲主，體現在倉單的增加上，1803合約或交割比較大。銅價格整體上仍然延續震蕩格局。
