銅
現貨：1#銅47395元/噸，跌65元/噸，升貼水：升170-升240現貨市場，維持高升水格局，貨源寬鬆，市場活躍度有所下降。上周LME庫存減少1.26萬噸，SHFE減少1.08萬噸，保稅區減少1.1萬噸，全球四地庫存合計77.68萬噸，較上周減少3.8萬噸，較去年同期減少33.08萬噸。下遊方面，據SMM統計，8月份銅材產量169.8萬噸，同比增長5.2%，1-8月累計1296萬噸，累計增9.5%，銅材產量增加可能與電網建設耗材增加所致。8月黃銅棒企業開工率爲67.56%，其中小型企業開工率下降較明顯。進入9月，電線電纜消費有繼續回暖跡象。市場對電網四季度的訂單以及交貨情況較爲樂觀，普遍預計國慶後需求會有所改善。廢舊銅方面，隨着銅價回落，精廢價差也回落至1586元/噸附近，廢銅性價比較好，關注廢銅對精銅的替代。銅基本面供應偏緊，下遊需求存在一定預期，對盤面形成一定支撐。宏觀方面，國內新增社會融資規模改善，政府前期出臺的逆周期政策將進一步穩定市場。據國家統計局數據，2019年8月規模以上工業增加值同比增長4.4%，8月社會消費品零售總額同比名義增長7.5%，1-8月全國固定資產投資（不含農戶）同比名義增長5.5%，各項指標均低於前值和預期，顯示經濟下行壓力不改。美聯儲如期降息25基點，利率調整至1.75-2.00%，寬鬆預期的博弈加劇市場波動。預計滬銅震蕩，區間46000-48500，國慶節前交投氛圍謹慎，建議輕倉過節。
