銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：上期所庫存大增，整體是供應向國內市場集中的一個表現，全球庫存則基本沒有增加，而原料供應偏緊，加工費日趨下降，冶煉企業獲利艱難或限制未來供應；而需求端兩大核心消費領域均表現尚可，因此，整體銅價格依然以尋找買入機會爲主。
走勢分析：
當日走勢：6日，滬銅整體有所反彈，依然處於震蕩格局之中。
6日現貨市場貼水小幅收窄，現貨市場成交一般，現貨貼水幅度有所收窄。
精煉銅進口虧損有所擴大，短期虧損已經限制實際進口，洋山銅升水幅度近期已經平穩，而此前實際進口造成上期所庫存回升，以當前的現貨和期貨價差結構，依然有利於現貨向期貨的轉移，6日上期所銅倉單繼續回升。而LME庫存則繼續延續下降格局，整體全球庫存我們認爲回升格局或已經進入尾聲。
上遊方面，全國人大代表，銅陵有色集團股份有限公司黨委委員、副總經理丁士啓向今年的全國兩會提交了《關於加大供給側改革，限制國內銅冶煉產能無序過快增長的建議》。“在原材料嚴重依賴進口的情況下，目前我國銅精礦原料需求增長過快，原料供應出現嚴重不足，同時，銅冶煉產能還出現盲目擴張的態勢，已呈現出過剩的局面，威脅着我國銅行業的整體利益和發展。”丁士啓說。
銅冶煉產能由此進入風浪口，但在建議採納之前，影響或有限，當前限制精煉銅供應的主要是原料供給。
原料方面，祕魯正在逐步上調其對於礦業的投資與生產的計劃。新能源與礦業部長Angela Grossheim表示面對國家的政局動蕩，祕魯礦業依舊有很強的適應能力。 Grossheim與他的團隊在未來10年內預計提高14%至580億美元用於祕魯的礦業項目。在未來四年內，會有30%的資金將率先用於礦業投資。Grossheim計劃到2021年成功提高30%的銅礦產量至300萬噸。整體上祕魯的計劃，和此前變化不大，未來供應平均增量大約10萬噸/年，比較有限。
下遊需求方面，2018年中國國家電網計劃電網投資4989億元，較2017年計劃投資4657億元增長7.1%，2017年實際電網投資4853.6億元，同比2016實際電網投資額下降2.5%。
國家電網2015、2016、2017年實際投資應用於特高壓領域較多，而特高壓對銅需求推動力弱，在當前特高壓建設高峯已過的情況下，2018年的投資在配電網領域會有更多的分配，有利於銅的消費。
另外，短期方面，SMM初期的下遊調研情況來看，下遊廠家生產恢復較快，訂單情況良好，部分企業年後消化庫存爲主。下遊需求整體上並不是很弱。
綜合情況來看，我們認爲，2018年因國家鄉村振興戰略，加上國網投資的跟進，電力電纜銅需求或是主要的亮點；而原料的緊張則限制精煉銅的供應，加上淡季庫存累積基本上即將結束，因此，銅市場主要關注買入機會。
