季度以來，大宗工業品走勢跌宕起伏，有色各品種走勢相比其他工業品更穩健，相比外盤則凸顯“內強外弱”特點。從板塊相對抗跌的邏輯上看，三季度有色抗跌偏強主要因對宏觀上美聯儲貨幣政策轉向寬鬆及中國政策維穩加強託底，疊加各品種產業在三季度接連涌現突發事件性衝擊供應共同影響。尤其考慮到中國經濟的發展韌性較強、後續維穩政策引而不發的背景下，預計市場在經歷暫時的慌亂迷茫後，大跌後的大宗商品將顯現投資價值，特別是有色板塊。
展望四季度，中美貿易談判是影響股市和大宗商品的的主要因素之一，特別是金屬市場走勢與“貿易談判”形勢高度相關，並同時受到市場風險偏好、外匯匯率和中國政策維穩等方面影響。自貿易戰以來，信貸增長疲軟和低迷的投資帶來更多的壓力，預計中國政府將繼續強化“六穩”，並進一步放鬆信貸和地方基礎建設，對有色金屬等強周期性板塊產生低位支撐。
就銅鋁價格來看，前三季度來自宏觀利空憂慮與有色金屬基本面趨勢背離，造成了有色金屬出現震蕩局面，投資者對宏觀風險保持警惕的同時，供需因素對價格的支撐起到關鍵作用，預計四季度銅等金融屬性較強的大宗商品受外部環境影響寬幅震蕩，銅價或自箱體低位反彈，鋁價將呈現窄幅區間，操作上建議關注對銅回調買入機會，中期聚焦中美宏觀政策指引，關注宏觀預期及政策變化。
2019年4季度國信期貨銅鋁季報
