銅:上海貼水75廣東貼水115,廢銅限制進口帶來廢銅到粗銅低氧杆的緊張局面。下遊接貨量不及預期,復工採購可能推遲到3月中下旬,但空調電纜終端訂單保持穩定。供給端TC持續低迷,本周走低至75美金附近。美聯儲加息波動給出較好的買入機會。因爲供給端無法釋放產量,銅價有支撐,後期看消費端穩定過程中廢銅和罷工擾動帶來的上漲行情。未來波動可能取決於廢銅和銅精礦的供應與預期的差異。看多思路不變,回調穩定後逐步買入。
鋁:美國商務部對於中國進口鋁箔“雙反”仲裁及“232調查”目前的市場預期使得外盤價格保持強勢,海德魯旗下於巴西世界上最大的氧化鋁廠近期受當地環保局要求減產50%,其主要出口中東北美及歐洲地區,如果減產持續時間較長或將影響較大。國內春節期間累庫持續,幅度基本符合市場預期,年後下遊開工或將有所好轉,不易過分看空。操作建議,短期可觀望。觀點僅供參考。
鋅 : LME鋅集中交倉,未來有望繼續增加少量,導致庫存攀升近60%,國內鋅現貨庫存繼續增加趨勢沒有改變,國內外鋅價弱勢。我們認爲LME鋅交倉爲短期影響,隱性庫存轉化爲顯性庫存,持續性相對有限,短期鋅基本面處於供應正常但需求淡季,同時對需求預期偏弱,導致鋅價回調。但總體供應能力有限,庫存低位情況下,回調幅度也相對有限。操作建議短期觀望,回調買入不變。
鉛:鉛精礦加工費繼續走高至1500元/噸附近,顯示隨再生鉛供應增加,原生鉛對礦需求轉弱或者隨高加工費及高利潤刺激鉛精礦供應增加,實際增加相對有限,鉛供應增量仍來自於再生鉛,實際是終端對原生鉛需求減弱導致礦需求下滑。未來這種替代趨勢仍不會改變,所以鉛礦供應緊張將極大緩解。操作建議鉛反彈沽空。
鎳:上周國內4家鋼廠宣布3系不鏽鋼減產,但據我們了解減產量環比較小,疊加其餘3系大廠3月份生產恢復,鎳消費影響有限,主要影響市場情緒。供給端來看,受國內有效產能限制,NPI實物噸產量上升空間有限,主要是礦品位提升帶來的金屬產量小幅增加,鑑於今年供需缺口擴大,鎳價底部重心仍將擡升,操作上建議多頭配置爲主,觀點供參考。