基本面分析：數據顯示，截至10月4日，LME銅庫存較9月初下降近5萬噸，國內銅庫存較9月下降4萬噸至11.7萬噸，此外，近期伴隨着銅價維持低位，導致國內銅價與佛山地區廢銅價差維持在4 000元/噸以下，而廢銅供應收緊，亦有利於提振電銅消費。9月以來，上海銅現貨市場維持小幅升水狀態，庫存下滑疊加現貨升水反映出現貨端趨緊。利空因素主要來自消費端無較大亮點，調研數據顯示，8月銅板帶箔企業開工率爲69.46%，同比下滑7.31個百分點。從電網數據來看，8月電網工程投資完成額累計2378億元，累計同比下降15.2%，預計在穩基建的背景下，四季度國內電網投資將出現回升。
從國內持倉來看，伴隨着銅價下探至46000元/噸附近，銅總持倉回升至60萬手以上，說明在該價位區域產業資金逢低點價意願較強，但伴隨着銅價回升，總持倉再次下滑至60萬手以下，可以看出在宏觀面偏空的背景下，資金主動做多意願較爲謹慎。
綜上所述，銅產業端利好因素猶存，價格在46000元/噸附近依然受到支撐，但受制於目前全球宏觀面利空拖累，短期銅價也無較大的反彈空間，銅價維持46000-48000元/噸區域運行的概率較大。
技術面分析：滬銅最近一年一直維持46000-50800的窄幅盤整，但從周線可以稍窺端倪，周線上滬銅形成以57230高點區域爲頭部，以50800爲左右肩壓力的頂部形態，而且所有均線向下發散，MACD位於0軸之下運行弱勢盡顯。目前在前低45000附近受支撐後行情處於休整狀態，一旦擊穿45000的頸線則周線級別的頭部形態成型，行情將會走出流暢的下跌階段，建議以48500設防保持空頭思路。滬銅1912今日日間時段運行區間：46750-46000.
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