價格和庫存：上周滬銅收跌，主力合約收於46570元/噸, 整體表現跌0.75%。上周，LME庫存減少1.4萬噸至26.8萬噸，LME注銷倉單佔比周尾升至28%, 結束兩周下跌之勢。上周，SHFE庫存增1.8萬噸至15.2萬噸，SHFE銅倉單增加5104噸至6.3萬噸，上海保稅區銅庫存降低1.3萬噸至25.6萬噸。
現貨方面：周尾(18日)，LME現貨升貼水隨價格小幅上升至-27美元/噸。洋山銅倉單溢價83美元/噸，維持高位。據SMM，18日上海電解銅現貨對近月合約報價升水70~升水100元/噸，各現貨品牌升水較上一日上升約20元/噸。整體而言持貨商報價穩定，而下遊保持剛需，供需雙方再陷僵持。
觀點：近日，中國銅原料聯合談判組（CSPT）敲定4季度銅精礦TC 66美元/噸，較3季度的55美元/噸增長20%。目前，銅精礦標準幹淨礦TC主流成交在58.5美元/噸左右（均價），自9月下旬開始觸底反彈，原料供給緊張局面或有所緩和。雖近日南美礦區罷工風波再起，但根據以往經驗，影響預估有限。9月未鍛軋銅及銅材進口量延續下滑，進口銅礦砂及銅精礦同比超預期降18.1%，爲前期需求疲憊所致；但9月份銅精礦產量同比增幅擴大，銅材產量維持原有增幅。下遊開工率方面，9月銅管企業開工率超預期同比回升6.11個百分比，各銅材開工率均環比增加，反映下遊需求存在邊際改善。且終端數據看，9月房地產銷售面積和竣工面積、汽車產銷同比降幅縮窄。而電網領域電源投資和電網投資增速差仍然存在需求的未兌現預期，四季度需求有待進一步發力。整體而言，銅價維持低位偏多觀點。
策略：1. 單邊：中性；2. 跨市：若進口盈利開啓可正套；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無。
關注及風險點：1. 經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 貿易談判不及預期。
10月21日華泰期貨銅周報
