上周國內外銅價走勢都不算強，國內銅價自周初以來開始連續走低，再次考驗低位支撐；倫銅周初同樣以走弱爲主，周五出現上漲行情，收復此前跌幅。整體來看，銅價依然是處於低位震蕩區間之中，還沒有明顯趨勢。宏觀方面，我們依然堅持隨着中美貿易談判結束之後，市場風險大降，對於銅價走勢有所支撐。但是近期無論中國還是美國公布的經濟數據都不佳，也是對銅價產生壓力。因此，宏觀整體依然比較糾結，沒有明確矛盾。
供需方面，上周 CSPT 小組籤署了四季度國內銅加工費的地板價，爲 66 美金，環比漲幅近 20%。加工費上調意味着市場上銅礦供應緊張局勢出現緩解，這得益於銅礦山產量的回暖復蘇，以及國內銅冶煉廠三季度備庫之後需求有所下降。因此，銅加工費回升，對國內冶煉廠利潤壓力也將有所下降，可以預期未來國內銅產量將繼續保持高位。而國內銅供應的另一個組成，廢銅上周再次公布新一批的進口批文，批文數量大幅下降。自下半年廢銅進口批文公布以來，廢銅進口數量大幅下降，國內進口批文額度也還有大半還未完成，因此未來國內廢銅供應將出現較大回落，從而影響整體供應水平。需求方面，現貨升水大幅走弱之後，市場對於消費較爲悲觀，但是我們卻持樂觀預期。
9 月旺季需求未達預期，但是整體環比還是有所回升，未來下遊各個領域需求並不會出現大幅回落情況，相反需求韌性仍在。預計本周銅價主要波動區間在 46500-48500 元/噸之間。
10月21日金源期貨銅周報
