銅
基本面：消息面，英國“脫歐”遇阻，宏觀情緒趨於謹慎。基本面，智利的抗議活動引發對供應的擔憂，但對銅產量的影響預計不大。供給方面，必和必拓2020財年第一季度銅產量同比上升5%，疊加中國四季度銅TC底價敲定在66美元/噸，環比上季度增長近20%，銅礦供需短缺預期或因此減弱，現貨加工費可能會階段擡升，加工費上行可能爲四季度冶煉廠創造更好的增產條件，供給擔憂或對銅價產生抑制。英美資源集團報告稱，該公司第二季度銅產量下降8%，這促使公司將年度銅產量下調至63萬噸至65萬噸。需求方面，國家統計局公布9月精煉銅產量83.8萬噸，同比增長11.6%；1-9月總產量698.6萬噸，同比上升6.4%。9月銅材產量175.6萬噸，同比增加11.1%；1-9月總產量1429.7萬噸，同比上升9.3%。歐洲最大的銅冶煉廠Aurubis將2020年銅升水敲定在每噸96美元，表明市場需求狀況良好。
持倉：滬銅1912合約前20名多頭持倉62400手，減少1193手，空頭持倉82287手，增加497手。
策略建議：短期由於全球宏觀不確定性較高，10月美聯儲降息預期增加，銅價短期或有所反彈，後續關注脫歐實質性進展。
風險因素：宏觀政治環境，需求情況。
