價格和庫存：上周滬銅倫銅收漲，滬銅主力合約收於47390元/噸，漲1.46%。上周，LME庫存減少7375噸至26.1萬噸，LME注銷倉單佔比一路升至44%。上周，SHFE庫存減9489噸至14.3萬噸，SHFE銅倉單減少799噸至6.1萬噸，上海保稅區銅庫存降低0.3萬噸至25.3萬噸，銅庫存持續去化。
現貨方面：周尾（25日），LME現貨升貼水隨價格上漲上升至-17美元/噸。洋山銅倉單溢價78美元/噸，本周一路下滑，進口虧損。據SMM，25日上海電解銅現貨對近月合約報價跌水20~升水10元/噸，自周初盤面上漲以來，升貼水一路下調，期現分歧較大。整體而言，25日現貨市場詢價氛圍清淡，下遊保持謹慎觀望，成交略顯僵持。
觀點：最近智利騷亂和罷工事件有所緩和，各礦山工會也已告別短暫罷工恢復生產，事件本身對銅礦的開採和貿易影響有限。但年初以來相關銅企受罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件的影響或將體現，預期產量若無法實現或將導致銅供應格局進一步收緊。近日，中國銅原料聯合談判組（CSPT）敲定4季度銅精礦TC 66美元/噸，較3季度的55美元/噸增長20%。而目前，SMM進口銅精礦指數（周）59.8美元/噸左右，繼上周有所增加。9月未鍛軋銅及銅材進口量延續下滑，但進口銅礦砂及銅精礦同比超預期降18.1%，一定程度反映需求較爲疲軟。但9月銅管企業開工率同比回升6.11個百分比，各銅材開工率均環比增加，下遊需求存在邊際改善。且終端數據看，9月房地產銷售面積和竣工面積、汽車產銷同比降幅縮窄，空調產量同比大增。而電網領域電源投資和電網投資增速差仍然存在需求的未兌現預期。在此背景下，銅價維持低位偏多的觀點。
策略：
1.單邊：謹慎看多；2. 跨市：若進口盈利開啓可正套；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無。
關注及風險點：
1.經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 貿易談判不及預期。
10月28日華泰期貨銅周報
