銅：上海升水45廣東升水170,2017年1-12月全球銅市供應短缺21.26萬噸，2016年全年短缺10.2萬噸，缺口持續擴大。下遊行業訂單回歸，復工進入正常水平，貿易商也開始積極接貨，現貨成交向好。供給端TC持續低迷，但本周TC回升2美金左右。因爲供給端無法釋放產量，銅價有支撐，後期看消費端穩定過程中廢銅和罷工擾動帶來的上漲行情。未來波動可能取決於廢銅和銅精礦的供應與預期的差異。看多思路不變，回調穩定後逐步買入。
鋁：受到工藝及利潤影響，在供暖季結束後氧化鋁復產產能較電解鋁產能過剩，短期對於氧化鋁價格依然有壓力。電解鋁短期成本有繼續下行的可能，且兩會結束前下遊開工難有起色，社會庫存或將進一步增大，短期承壓。繼續關注美國對於鋁產品進口的政策。操作建議，短期可觀望。觀點僅供參考。
鋅：庫存繼續增加，帶來鋅價回調。但我們認爲鋅庫存雖然累積，但仍低於歷史同期，同時鋅無法證明需求轉弱，未來季度鋅無法證明鋅環比需求下滑，所以進入淡季仍將出現明顯去庫，而供應無進一步增加可能性，所以全年鋅仍將維持低庫存去庫存狀態下，現貨升水及價格易漲漲難跌仍是常態。給予鋅長期判斷仍是3000-4000美金區間震蕩。操作建議回調3000-3200區間逢低買入。
鉛：鉛精礦加工費繼續走高至1500元/噸附近，顯示隨再生鉛供應增加，原生鉛對礦需求轉弱或者隨高加工費及高利潤刺激鉛精礦供應增加，實際增加相對有限，鉛供應增量仍來自於再生鉛，實際是終端對原生鉛需求減弱導致礦需求下滑。未來這種替代趨勢仍不會改變，所以鉛礦供應緊張將極大緩解。操作建議鉛反彈沽空。
鎳：上周五LME鎳注銷倉單比例大幅增加促發鎳價大幅上漲。基本面來看，據中聯鋼統計數據顯示3月份國27家鋼廠計劃3系產量97.05萬噸，環比增14.2%，利多鎳消費，我們認爲國內鋼廠在過去兩年維持盈利的狀態下，短期幾個月虧損不足以讓鋼廠出現減產行爲。供給端，彈性較大的中國和印尼NPI環節受限於有效產能因素，短期產量環比修復有限。操作上鎳建議作爲多頭配置，觀點供參考。
