量價：31日，滬銅收跌，主力合約收於47330元/噸，跌0.38%。滬銅所有合約較上一交易日成交量增加4.5萬手至27.2萬手，持倉量減1萬手至53.5萬手。其中，近月合約CU1911前20名買單持倉量減3999手至2.2萬手，前20名賣單持倉量減4512手至2.6萬手。
庫存倉單：31日，LME庫存減6925噸至26.3萬噸，庫存減少。LME注銷倉單佔比降至35.2%，連續5日下降。SHFE銅倉單較上一日增7455噸至7萬噸。
現貨方面： 31日，洋山銅倉單溢價77美元/噸，與昨日持平。而上日，LME現貨升貼水爲-26美元/噸，連降4日，滬倫比8.07，進口延續虧損。據SMM，31日上海電解銅現貨對近月合約報價貼水10~升水20元/噸，溼法銅報價有所下調，升水與溼法價差擴大。整體而言，下遊依然保持觀望，持貨商報價也不變，現貨市場再顯拉鋸態勢。
觀點：最近智利騷亂仍在持續，智利礦山和港口罷工具有間斷性，而相關銅企受年初以來罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件影響已經造成一定的減產，若供應持續緊張，需求一旦提振或引發供應風險。最近，中國銅原料聯合談判組（CSPT）敲定4季度銅精礦TC 66美元/噸，較去年降低20%。而LME周會議期間多方調查表示 2020年銅精礦粗煉費(TC)基準價格預計將較今年下滑至少13%，至每噸60-70美元，市場預期供應仍將偏緊。下遊方面，9月銅管各銅材開工率均環比增加，需求存在邊際改善。且終端數據看，9月房地產銷售面積和竣工面積、汽車產銷同比降幅縮窄，空調產量同比大增。而電網領域電源投資和電網投資增速差仍然存在需求的未兌現預期。但目前而言，制造業PMI環比回落，需求仍顯疲憊，短期銅價有所承壓。
策略：
1. 單邊：中性；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無關注及風險點：
1. 經濟下行拖累需求；2. 電網投資不及預期；3. 宏觀風險
