上周國內外銅價整體走勢以震蕩上漲爲主，但是國內走勢更顯弱勢，周中多次出現衝高回落以及高開低走的日內走勢，這裏面除了人民幣升值對國內銅價的壓力外，更多是自身走勢的疲軟。雖然銅價短期的壓力明顯，但是對於未來走勢我們依然持樂觀預期。隨着中美貿易談判不斷取得新的進展，國內宏觀風險不斷下降。雖然最新公布的 CPI 達到了 3.8%，但是從國內貨幣最近的政策來看，貨幣政策不會出現明顯收緊。因此，整體宏觀環境對於銅價不會形成拖累。供需方面，我們關注的是供應的邊際變化，未來 2 個月最重要的供應變化來自於廢銅供應的下降。四季度固廢中心公布了兩批廢銅進口批文，從批文公布的數量來看，四季度廢銅進口批文較三季度批文數量出現了大幅的下降，這將嚴重未來降低國內廢銅的供應，從而對銅的需求形成支撐。同時，需求方面，我們對年內需求仍然還是持不悲觀的預期。雖然我們也覺得中長期仍有一定壓力，但是我們認爲不需要太過悲觀。其中，電網投資增速繼續處於恢復當中，地產竣工數據出現真正拐點，未來有利於地產後周期的有色需求，包括空調產銷進入新冷年之後都開始企穩跡象。即使是我們相對悲觀的汽車行業消費也是同比下降，但處在年內高位。因此在這樣的供需背景之下，我們對於銅價繼續看高一線，。預計本周銅價主要波動區間在 47000-48500 元/噸之間。
11月11日金源期貨銅周報
