銅：銅價高位再度回落，47000 元一帶再次展開爭奪昨日滬銅價格有所回升，近兩日圍繞 20 日均線上下盤整；夜盤倫銅繼續下挫，滬銅價格跟隨走低。周二上海電解銅現貨對當月合約報升水 80-升水 110 元/噸，下遊保持剛需，溼法銅持續昨日報價升水 20-升水 40 元/噸。低位成交較昨日略有改善，接近尾市，持貨商繼續上推平水銅報升水 100 元/噸。宏觀方面：泛歐股指收創四年半新高，美股小幅收漲，納指創新高，黃金期貨連續五日收創三個月新低；美聯儲二把手：低通脹已降低未來降息刺激空間；李克強主持召開經濟形勢專家和企業家座談會，提到確保宏觀政策穩定，更有效完善逆周期調節。行業方面：金隆銅業有限公司在今年冷銅原料供應極爲緊張的情況下，保持生產系統在穩定中提高；智利大多數銅礦企業表示，他們仍維持運營，盡管在呼籲大罷工和新一天的社會抗議活動下，出現一些延誤和零星騷亂。上周銅價出現了反彈走勢，但是始終未能突破此前高位壓力，盤中多次出現衝高回落以及高開低走的走勢，本周銅價就再次回落，重返 47000 元/噸一帶。拖累銅價的主要原因依然在於市場對於未來宏觀經濟的不看好，此前公布的社融數據未達預期。但我們仍然持樂觀預期，首先是供應方面，10 月份國內精銅產量繼續增長，但是同時國內廢銅供應下降，整體互相抵消，實際上供應壓力有限。其次是需求方面，無論是房產還是電網投資，市場出現了回暖跡象。
我們認爲銅價下方支撐穩固，並繼續看好四季度消費的邊際好轉，對銅價繼續持樂觀預期。預計今日銅價 47000-47800元/噸之間窄幅運行。操作建議：建議滬銅 2001 合約在 47000 元/噸一線做多。
